금융위, 증시 변동성 키우는 고빈도매매 손 본다

금융당국이 증시 변동성을 확대하는 요인으로 고빈도매매(HFT)를 지목, 관련 규율 체계 마련에 나선다. 레버리지 투자 상품과 신용융자·미수거래에 대한 관리도 한층 강화한다.

변제호 금금융원회 자본시장국장은 28일 서울 중구 더그랜드롯데 서울에서 열린 '코리아 프리미엄 위크(Korea Premium Weeks) 2026' 기조연설에서 "시장 변동성을 확대하는 고빈도매매에 대해 적절한 규율 방안을 검토하고 있다"며 이 같이 밝혔다.

고빈도매매는 알고리즘과 초고속 전산 시스템을 활용해 짧은 시간에 대규모 주문과 취소를 반복하며 가격 차익을 추구하는 거래 방식이다. 유동성을 공급하는 순기능이 있지만, 주문이 특정 방향으로 쏠릴 경우 가격 움직임과 시장 충격을 키울 수 있다는 지적도 제기돼 왔다.

규율 방식과 적용 대상, 도입 일정 등은 아직 공개되지 않았다.

다만 지난 6∼7월 국내 증시가 반도체 업종 쏠림과 레버리지 투자 확대 속에 큰 폭의 변동성을 겪었던 만큼 잠재 위험에 대한 대응 체계를 강화한다는 방침이다.

변재호 국장은 "과도한 레버리지는 투자자 손실뿐 아니라 시장 변동성도 증폭시킬 수 있다"며 "앞으로 시장은 레버리지의 힘이 아니라 기업 실적과 투자자의 자기자본을 바탕으로 성장해야 한다"고 강조했다.

그러면서 "기존 정책 수단만으로 대응하기 어려운 급격한 시장 충격에 대비해 정부의 긴급시장안정조치도 보완할 것"이라고 덧붙였다.

온라인상 영향력을 이용한 무분별한 투자 권유에도 대응 수위를 높인다. 변 국장은 핀플루언서의 투자 추천 과정에서 발생할 수 있는 시장 교란 행위를 적극적으로 점검하겠다는 입장이다.

기업 인수·합병 시장 관련해서는 '베어허그(bear hug)' 제도의 도입을 추진한다. 베어허그는 인수 희망자가 대상 기업에 높은 가격 등 유리한 조건을 공개적으로 제안하고, 이사회가 해당 제안에 대한 의견을 밝히도록 하는 전략이다.

금융위는 베어허그 제도를 주주충실의무와 연계하면 이사회가 지배주주가 아닌 전체 주주의 이익을 기준으로 인수 제안을 판단하도록 유도할 수 있을 것으로 봤다. 앞서 이형일 부총리 겸 재정경제부 장관도 후보자 시절 주가를 의도적으로 낮게 유지하는 이른바 '주가 누르기'를 막기 위한 방안으로 베어허그 도입 필요성을 언급한 바 있다.

코스닥 시장의 체질 개선 작업도 이어간다. 금융위는 동전주와 시가총액 미달 기업의 퇴출을 포함한 시장 구조 개편을 추진 중이다.

변 국장은 제도 개편 과정에서 일부 기업과 투자자의 반발이 나타날 수 있다는 점을 인정하면서 "시장 의견을 충분히 듣고 소통하겠다"고 말했다.