[하창봉 머니인사이트] 바닥 확인 과정서 실적·주가 수준 근거 '반도체 우선론'

하창봉 (주)하예선 대표는 증시가 바닥을 확인하는 과정에 있다고 밝히며 반도체를 우선 투자 대상으로 제시했다. TSMC와 삼성전자·SK하이닉스의 실적 흐름, 이익 대비 주가 수준을 판단 근거로 들었다. 다만 바닥은 지나봐야 알 수 있고, 상승 시점과 폭도 예측할 수 없다고 밝혔다.




2026년 11월 10일 오후 10시 방송된 한국경제TV '하창봉 머니인사이트'에는 하창봉 (주)하예선 대표가 출연했다.

하 대표는 현 수준에서 저점을 노리는 투자는 시도할 만하다고 평가했다. 추가 변수가 해소돼야 하는 만큼 상승 목표보다 무엇을 사고 보유할지에 집중해야 한다는 견해다. 매도할 자산을 선택할 수 있다면 반도체보다 다른 자산을 먼저 팔아야 한다고 주장했다.



[실적 흐름과 주가 하락 원인 구분했다]
하 대표는 TSMC와 삼성전자·SK하이닉스의 실적 데이터가 견조한 흐름을 보여준다고 평가했다. 금리나 클라우드 사업, 데이터센터 지연 등 외부 요인 때문에 주가가 하락한 것이라면 실적이 견조한 반도체를 다른 업종보다 우선해야 한다고 판단했다.



[공급 과잉 전망과 주가 평가 논리에 의문 제기했다]
하 대표는 모건스탠리가 삼성전자와 SK하이닉스의 자금 여력이 설비투자로 이어져 2028년부터 생산 능력이 늘고 공급 과잉이 나타날 수 있다고 전망했다고 소개했다. 이에 대해 두 회사의 12개월 선행 주가수익비율(PER)이 3배 미만인 반면, 과거 평균은 6~7배라며 주가 평가 논리에 의문을 제기했다. 모건스탠리가 2028년 업황을 부정적으로 보면서도 2027~2028년 영업이익 전망치를 상향했다는 점도 지적했다.

하 대표는 보고서에 대한 시장 반응이 과거보다 제한적이었다고 관찰했다. 현재 주가가 싸다는 인식이 작용했고, 투자자들이 미래의 업황 악화 전망보다 현재 데이터에 집중한 결과라고 해석했다. 외국인 매도에도 업황 전망보다 거시 경제 변수가 더 크게 작용한다고 판단했다. 다만 높은 영업이익률이 장기적으로 낮아질 수 있다는 지적에는 동의했다.

한편, 한국경제TV '알아야번다 : 하창봉의 머니인사이트'는 매주 화요일 밤 10시 한국경제TV 및 유튜브에서 생방송으로 시청할 수 있다.