● 핵심 포인트 [변정규 미즈호은행 전무] - 원달러 환율이 1400원을 돌파하며 원화 가치가 4개월 만에 최저 수준으로 떨어짐. 달러인덱스가 97선으로 사실상 달러 약세이나 원화 약세가 급격하게 진행되며 불안한 심리가 작용함. - 미국이 기준금리를 내렸음에도 불구하고 환율이 상승하는 상황은 정치적, 관세적 변수 등 시장에 많은 우려가 내포되어 있기 때문임. - 한미 통화 스와프 논의가 되고 있으나 쉽게 체결될 것으로 보이지 않음. 한국의 환율이 높은 상황에서 환율 상승을 악화시킬 수 있으며, 막대한 자금을 외환시장에서 직접 매수해야 하기 때문임. 외환시장의 충격을 방어하기 위한 최소한의 안전장치로서 중앙은행 간 통화 스와프가 필요하나, 한국은 상설 통화 스와프가 없음. - 2008년 리먼 금융위기 이후 미국이 상설 통화 스와프를 유지하고 있는 6개국 주요국 통화국가에 한국이 포함되지 않음. 2008년, 2020년 임시 통화 스와프 체결했고 2021년 종료됨 - 통화 스와프가 체결된다면 환율 안정화가 빨리 이루어질 것으로 전망됨.

● 핵심 포인트 - 25일 달러/원 환율은 5.5원 오른 1403원으로 출발 후 1401원대 거래 중이며, 이는 지난 8월 21일 장중 1400원 돌파 후 한 달 반만의 일이다. - 이날 환율 상승은 전일 미국 달러 지수가 0.64% 상승한 데 따른 것으로, 미국 경제 지표 호조 및 이로 인한 금리 인상 기대감이 원인으로 지목된다. - 한편 한국 원화는 달러 뿐만 아니라 유로, 엔화 대비로도 약세를 보이고 있으며, 이는 심리적, 수급적 요인에 기인한 것으로 보인다. - 오는 금요일 한미 재무장관 회담에서 통화 스와프 및 관세 협상에 대한 논의가 있을 예정이며, 결과에 따라 환율 변동성이 확대될 가능성이 있다. - 전문가들은 당분간 달러/원 환율이 1400원 레인지 내에서 움직일 것으로 예상하며, 상승 시 1410원까지 오를 가능성을 열어두고 있다.

● 핵심 포인트 - 지난주 개인 순매수 1위 ETF는 KODEX 200선물인버스2X로, 코스피의 단기 조정 및 변동성 대비 목적으로 보임 - 2위, 7위, 8위, 9위는 S&P500과 나스닥100에 투자하는 ETF로, 연준의 25bp 금리 인하 이후 미국 대형주와 빅뱅크에 대한 선호 강화로 미국 증시 코어 지수에 대한 투자 증가 - 3위와 5위는 금 현물 ETF로, 포트폴리오 방어 목적에 안전자산 선호 지속 - 4위는 신규 상장한 PLUS 자사주매입고배당주로, 배당과세 완화 추진 및 대주주 기준 유지 등 정책 및 제도 모멘텀에 대한 관심 증가 - 6위와 10위는 KODEX 200과 TIGER 200으로, 코스피 랠리에 따른 국내 증시에 대한 관심 증가

● 핵심 포인트 - 24일 달러 환율은 전일 대비 0.4원 상승한 1393원으로 출발함. - 미달러 지수는 0.07% 하락했으며, 미국 연준 인사들의 발언 영향으로 미 국채금리 하락 및 뉴욕 증시 조정 보임. - 최근 국내 증시에서 외국인 주식 순매수에도 불구하고 거주자의 해외 증권 투자 증가로 수급적으로 팽팽한 모습임. - 추석 전 월말 수출 네고 물량 기대되나 규모는 불확실하며, 한국의 대미 투자 이슈로 달러 수요 증가 부담 있음. - 그러나 1400원 빅 피겨 경계감으로 인해 1390원대 초반에서의 박스권 등락 예상됨. - 금일 환율 레인지는 1389원에서 1397원 사이로 전망됨.

● 핵심 포인트 - 미국 경제지표인 9월 PMI가 시장 예상보다 낮게 나왔다. 관세 영향으로 투입 비용이 상승하면서 기업들이 마진에 어려움을 겪고 있으며 제조업 부문에서는 판매되지 않은 재고가 사상 최고 수준으로 쌓였다. 다만 금리 인하 기대감으로 미래에 대한 기업 신뢰도는 개선되었고 고용은 7개월 연속 증가했다. - 연준 인사들은 인플레이션 위험을 짚으며 신중한 입장을 보였다. 파월 의장은 고용 하방 위험이 커지고 있지만 인플레이션 위험도 지속되는 어려운 상황이라며 공격적인 금리 인하는 어렵다는 신호를 보냈다. 반면 미셸 보우먼 부의장은 선제적이고 결단력 있게 금리를 인하해야 한다고 발언했다. - 트럼프 대통령은 UN총회 연설에서 미국의 이민 정책이 더 강해질 것이라고 강조했다. 또한 UN이 난민과 이민 지원 활동을 벌인 탓에 서방 국가의 국경을 위협하고 있다고 주장했으며 외국에서 온 대규모 인구가 국경을 넘고 주권을 침해하며 범죄를 일으키는 것을 거부한다고 밝혔다. - 미중 협상은 아직 완전히 합의에 이르지 못했다는 의견이 나왔다. 애덤 스미스 민주당 의원은 미중 양측이 주요 현안에서 서로 각자 하고 싶을 말만 하고 있다고 표현했으며 틱톡과 희토류 관련 문제가 아직 완전히 해결되지 않았다고 밝혔다. 미중 정상회담은 내년에 열릴 가능성이 더 높다는 의견이 나왔다.

● 핵심 포인트 - 23일 원달러 환율은 1391원에 출발 후 저가 매수세 유입으로 상승함. - 주식시장 강세와 외국인 순매수에도 불구하고 달러 약세 멈춤과 주요국 통화 변동 미미로 원화 가치는 전일 대비 하락함. - 뚜렷한 이벤트 부재 속 환율은 1392원대에서 소폭 상승 중임. - 금일 뉴욕 장 시작 전 미셸 보우먼 연준 부의장 및 장중 파월 의장의 연설이 예정됨. - 시장은 두 사람의 발언에 따라 변동성 확대 가능성이 있어 유의해야 함.

● 핵심 포인트 - 23일 오전 9시 기준 원/달러 환율은 전일 대비 1.4원 내린 1391.2원에 개장함 - 간밤 뉴욕 시장에서 달러는 4거래일 만에 약세로 전환했으며, 달러인덱스는 0.35% 하락한 97.3을 기록함 - 어제 총 5명의 연준 위원 중 지역 연은 총재 4명은 대체로 매파적이었으며, 스티븐 미란 이사는 비둘기파적이었음 - 미국 국채금리는 지역 연은 총재들의 매파적인 발언을 소화하며 대체로 상승했으나, 외환시장은 스티븐 미란 이사 발언에 좀 더 민감하게 반응함 - 내일 새벽 파월 연준 의장 발언이 예정되어 있어 오늘 아시아 장에서는 뚜렷한 방향성을 갖기 어려울 것으로 보임 - 원/달러 환율은 달러 약세 및 분기 말 수출 물량 증가 기대감으로 추가 하락 압력을 받을 것으로 예상되나, 한미 관세 협상 교착 상태 및 대규모 대미 투자 자금 조달 우려로 하단 지지력 또한 강할 것으로 판단됨 - 따라서 금일 환율은 박스권 내에서 움직일 것으로 보이며, 금요일 환율 하단은 1387원, 상단은 1395원으로 예상됨

● 핵심 포인트 - 미국 연준 위원들은 대체로 신중한 발언을 보이며, 당분간 추가 금리 인하에 회의적인 모습을 보였다. - 라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 인플레이션에 대한 우려가 여전히 크다고 강조하며, 10월 회의에서의 추가 인하를 지지하기 어렵다고 전했다. - 알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재는 현재 금리는 약간 제한적에서 중립에 가깝다고 평가하며, 앞으로 노동시장이 보다 악화될 경우에만 추가 인하를 지지할 수 있다고 밝혔다. - 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 이번 25bp 금리 인하가 높은 인플레이션과 커지는 고용리스크 사이의 균형에 따른 예방적 보험적 조치였다고 말하며, 성급한 추가 인하는 신중해야 한다고 덧붙였다. - 토머스 바킨 리치먼드 연은 총재는 고용 증가율이 낮은 모습이지만 경기 침체 국면이 아니라고 선을 그었다. - 한편, 스콧 베선트 재무장관은 다음 주까지 연준의장 후보 11명 가운데 10명에 대한 인터뷰를 마무리하고 후보자 명단을 줄일 것이라고 밝혔다. - 월가는 이러한 연준 위원들의 발언으로 인해 금리 경로 불확실성이 더 커졌다고 평가했다.

● 핵심 포인트 - 스티븐 미란 신임 연준 이사, 미국의 기준금리가 중립 수준보다 약 2% 포인트 높다며 금리 인하 필요성 강조 - 앞으로 중국 동영상 플랫폼 틱톡의 미국 사업은 미국인 투자자와 이사진이 다수를 차지하는 새로운 합작법인이 맡을 예정 - 미국이 전문직 비자 수수료를 큰 폭으로 인상한 반면 영국은 유사한 비자 수수료 폐지 검토 중 - 비트코인, 이더리움, 리플 등 주요 암호화폐들 일제히 약세, 코인 시장서 최근 24시간 동안 약 17억 달러의 롱 포지션 청산 - 엔비디아, 자사 인공지능 칩을 기반으로 데이터 센터를 구축하려는 오픈AI에 1천억 달러 투자 계획 - 애플 주가, 아이폰17 시리즈 초기 판매 호조에 힘입어 사상 최고치 근접 - 화이자, 차세대 비만 치료제 개발사 멧세라 인수하며 비만 시장 공략 가속화 - 버크셔 해서웨이, 17년 만에 중국 전기차 업체 비야디 지분 전량 매도, 해당 기간 비야디 주가 3890% 상승

● 핵심 포인트 - 22일 원달러 환율은 1399원에 출발했으나 장 초반 코스피 상승과 외국인 순매수로 인해 1390원대 초반으로 하락함. - 글로벌 달러 가치 상승과 주요국 통화 가치 약세에도 불구하고 대내적인 요인이 환율 하락에 큰 영향을 미친 것으로 분석됨. - 정부는 3500억 달러 규모의 대미 투자 관련 협상을 진행 중이며, 달러 스와프 체결 여부와 투자 규모 축소 여부가 핵심 사안임. - 환율은 지난주 금요일 상승폭을 일부 반납했으며, 미국의 시카고 연은 국가활동지수 발표와 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재의 발언 이후 달러의 반등 흐름이 연장될지 주목해야 함.

● 핵심 포인트 - 중국 상하이종합지수는 약보합권에서 출발 후 -0.1% 하락 중이며, 홍콩항셍지수는 -0.4% 약세 보임. - 인민은행은 기준금리 격인 LPR을 1년물과 5년물 모두 동결했으나, 연내 추가 금리 혹은 지급준비율 인하 가능성은 여전히 높음. - 틱톡 매각 관련 미국과 중국간의 이견이 좁혀지고 있으며, 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 만남 예정 보도로 양국 무역 협상 진전 기대감 상승. - 금주 주목할 만한 경제지표 발표는 부재하나, 경기 부양 및 미중 관계 개선 기대감으로 중국 증시에 대한 리스크온 심리 지속 전망. - 중국 국경절을 앞두고 소비 심리 개선 기대감도 존재함.

● 핵심 포인트 - 22일 달러 환율은 4.9원 오른 1398.5원으로 출발해 1396원대 거래 중임 - 지난주 금요일 미국 달러 지수 0.19% 상승 및 FOMC의 매파적 연준 확인되며 달러 반등세 보임 - 미국 경제지표 대체로 양호하나 영국의 재정적자 심화 및 프랑스의 신용등급 강등으로 유로화, 파운드 등 약세 보이며 달러 선호 현상 지속 - NDF에서 1390원대 환율까지 상승하며 1400원에 임박함 - 뉴욕 증시 사상 최고치 경신 및 국내 증시 호조에도 불구하고 외국인 주식 순매수 따른 원화 강세 효과 제한적이며 달러 매수 압력 높음 - 수출업체 네고 물량 및 정부 개입 경계감으로 1400원 돌파는 어려울 것으로 보이나 1390원대에서 등락 예상됨 - 금일 환율 레인지는 1390~1400원 사이로 전망됨

● 핵심 포인트 - 미국 연방의회가 연방정부의 일시적 업무 정지 상태를 막기 위한 임시 예산안 처리에 실패함 - UBS가 저금리와 견고한 수익 성장, 인공지능 등 호재가 앞으로 1년간 세계 증시의 주가 상승을 뒷받침할 것이라 전망함 - 연준의 기준금리 인하로 미 증시가 상승세를 타고 있으나 경제 전반에 대한 불안감 탓에 미 GDP의 70%를 차지하는 소비 지출 불안 현상이 관측됨 - 미국이 잘못된 방향으로 가고 있다고 생각하는 미국인이 늘어남, 특히 도널드 트럼프 미국 대통령이 속한 공화당 지지층에서 변화가 일고 있음 - 유엔 안전보장이사회가 이란 핵 프로그램에 대한 제재 종료를 유지하는 결의안을 부결하면서 유엔의 대이란 제재가 복원됨 - 중국의 동영상 플랫폼 틱톡이 미중 합의에 따라 미국 기업들이 지분을 인수하는 안이 추진되고 있으며, 이를 관리하는 이사회는 7명 중 6명이 미국인으로 채워질 것이라 밝힘 - 미국과 영국의 정상회담에서 양국 정상이 원전의 대규모 공동 투자를 하기로 합의하면서 미국의 원전주가 일제히 급등함 - 미국의 예산안이 상원에서 부결되면서 미국 정부의 셧다운 우려가 다시 재기됨, 과거 5거래일 이상 지속됐던 미국의 정부 셧다운은 역사상 6번 있었으며 그중 4번 동안에는 주가가 오히려 오름

● 핵심 포인트 - 19일 달러/원 환율은 전거래일 대비 5.8원 상승한 1393.6원에 거래되고 있음 - 지난 FOMC 회의 결과 2023년 금리 인하 기대감이 되돌려지며 달러 인덱스 109선 회복 - 외국인 투자자들은 코스피 시장에서 순매도 전환했으며 이에 따라 역송금 수요 및 숏커버 물량 출회 - 금일 일본은행(BOJ)에서는 기준금리를 기존 0.5%로 동결했으나 일부 위원들 사이에서 금리 인상 주장 제기 - 엔화는 일시적으로 강세를 보였으나 달러/원 환율에 미치는 영향은 제한적 - 이번 주 미국 내 예정된 경제지표 발표는 부재하나 연준 이벤트 소화 과정에서 변동성 확대 가능성 존재

- 엔비디아와 인텔의 지분투자로 인해 두 회사의 주가가 모두 급등함. - 엔비디아는 PC쪽에 더욱 집중할 수 있게 되었으며, 인텔은 GPU부분을 확보하며 업그레이드 가능하게 됨. - AI섹터에는 기업별 차별화가 생길것으로 예상되며, TSMC, AMD등 불확실성이 커지는 그룹이 있는 반면, 시놉시스 등의 기업은 한번 더 붐업될 가능성이 있음. - 서학개미의 순매수 금액 상위 10개 중 4개가 인버스 및 레버리지 ETF임. - 테슬라 관련 ETF인 TSLY가 수익률 1위를 차지하였으며, 중국 테크기업 대표 ETF인 KWEB도 높은 상승률을 보임. - 금리 인하 기대감을 반영한 ARKK, ATF등의 ETF도 상승세를 보임.

● 핵심 포인트 - 금일 달러 환율은 0.6원 오른 1388.4원으로 출발해 현재 1391원대까지 오름. - 전일 미국 달러 지수 0.34% 상승함. 이는 FOMC 회의 결과가 매파적으로 해석되어 미국 국채금리와 달러가 상승했기 때문임. - 또한, 미국의 경제 지표들이 비교적 양호했던 것도 달러 강세에 영향을 미침. - 한편, 영국 BOE 회의에서는 기준금리는 동결했으나 2명의 인하 의견이 확인되었고, 이로 인해 파운드가 약세를 보이며 달러 강세에 영향을 미침. - NDF 역외 환율도 1388원대까지 오름. - 금일 오전 일본 BOJ 회의 결과가 나올 예정이며, 시장에서는 기준금리 동결을 전망하나 4분기에는 한차례 인상될 것으로 봄. - 증시 상승과 위험 선호 심리에도 불구하고 국내 수급적으로는 달러 매수 심리가 강해 환율이 1380 ~ 1390원 사이에 머무름. - FOMC 회의 소화 후 환율은 1384 ~ 1392원 레인지에서 움직일 것으로 전망됨.

● 핵심 포인트 - 미국의 주간 실업수당 청구 건수가 23만 1천 건으로 집계되며 한 주 전보다 3만 3천 건 감소함. - 이는 지난 13일 종료된 기간 동안 집계된 수치로, 직전 주가 4년 내 최대치를 기록하면서 고용 냉각 우려가 있었으나 이번 발표로 해소됨. - 그러나 로이터 조사 결과 경제학자들은 아직도 고용 시장이 약세라고 평가했으며, 기업들이 불확실성으로 인해 해고와 고용 모두 정체되어 있다고 응답함. - 파월 의장은 고용 하방 위험이 커졌다고 발언하며 연준이 물가보다 고용에 더 무게를 둘 것임을 시사함. - 월가는 이러한 변화로 인해 물가 안정과 고용 안정 사이에서 균형을 잡는 것이 어려워질 것이라 전망함.

● 핵심 포인트 - 18일 환율은 1380원에 출발해 상승세를 보이며 1380원대 후반까지 상승함. - 어제 FOMC 이후 달러 강세 및 원화 약세 현상이 나타남. - 이날 코스피는 연준의 금리 인하와 정부의 정책 기대감에 시가총액 상위주 중심으로 상승했으며 외국인이 800억 가량 순매수 함. - 17일 FOMC에서는 금리 인하를 단행했으나 향후 금리 인하에 대해 신중한 입장을 보인 파월 의장의 발언으로 인해 달러 가치가 현재 강세를 보임. - 아시아 국가들의 통화 역시 약세를 보이는 등 대외적 요인이 환율 상승에 영향을 미침. - 19일에는 영국의 금리 인하 결정과 BOJ의 금리 인하 결정 여부가 예정되어 있어 환율 변동성에 대한 관심이 필요함.

● 핵심 포인트 - 9월 FOMC 회의에서 금리는 0.25% 내리고 경제 전망 성장률은 올해, 내년에 걸쳐 0.25% 포인트씩 6월 전망 대비 상승함. - 실업률은 올해 4.5%, 내년 4.4%로 개선되며 중립금리는 6월의 3.9%에서 3.6%로 하락함. - 스티븐 미란의 0.5% 포인트 금리 인하 주장은 부결됨. - 미국 경제지표는 물가 안정과 고용 창출 목표가 충돌하나, 이번 금리 인하는 물가 불안정 속에서의 역행적 선택이라 비판받고 있음. - 이로 인해 제2의 볼커의 실수가 재현될 가능성이 제기됨. - 국채금리는 상승하고 달러 가치는 오르며, 주식시장은 혼조세를 보임.

● 핵심 포인트 - 9월 FOMC에서 다수의 위원이 연내 두 차례 금리 인하를 예상함. 이는 연준 내 비둘기파가 주도권을 잡은 것으로 해석됨. - 월스트리트저널은 인플레이션보다 노동시장을 위협하는 요인이 더 크다고 판단했으며, 이를 막기 위해 인플레 위험을 감수한 결정이라고 평가함. - 시카고 상품거래소에서는 10월과 12월에도 금리 인하가 이루어질 확률이 각각 87.8%, 82.2%로 나타남. - 이제 시장은 향후 경제 지표와 연준의 독립성에 대한 트럼프 정부의 행보에 주목할 것으로 보임. - 연준이 원하는 목표인 고용 위험 감소와 인플레이션율 2% 도달 여부는 추후 경제지표를 통해 확인될 예정임.