● 핵심 포인트 - 8월부터 10월 말까지 영업일 기준으로 코스피 지수는 8월에 하락폭이 크고 하락 횟수도 많으나, 9월, 10월로 갈수록 하락폭이 줄어듦. - 9월에는 초에 강하게 시작하나 하반기로 갈수록 지수가 약해지며, 9월 말이나 10월 초에 포트폴리오 구성 권장. - 추석 같은 명절에는 연휴 동안 시장에 변화가 있을지 모르기 때문에, 주로 금요일이나 명절 전에 주식을 파는 경우가 많음. - 추석 전 5거래일 동안은 지수가 하락 흐름을 보이나, 추석 이후 5거래일 동안은 상승 흐름을 보임. - 기존에 강했던 종목들인 조선, 방산, 원전 등은 조정 이후에도 다시 강한 흐름을 보이는 경향이 있음. - 홀수 해 8월, 9월에는 한국과 미국 모두 지수 흐름이 좋지 않기 때문에, 8월, 9월에는 조정에 대비하여 현금 확보 필요. - 10월 초에 추석이 있으므로, 추석 전에 포트폴리오 구성을 완료하면 명절 이후의 좋은 흐름을 수익으로 연결 가능.

● 핵심 포인트 - 8월 시장 전망 : 현재 미국이 고율의 관세를 지속하기 어려운 상황이며, 트럼프 대통령은 관세를 통해 적자를 해소하고 금리를 인하해야 하는 상황이다. 이미 시장이 알고 있고 반영된 리스크는 시장에 큰 영향을 주지 않을 것으로 보이므로 투자자는 8월 전망 및 3분기 전망을 하며 대응하는 것이 좋다. - 한국 시장 : 3분기 조정이 올 가능성이 있으며, 주도주들이 조정을 크게 받을 것으로 예상되므로 이때 기존 셌던 종목들을 포트폴리오에 편입하면 남은 기간 수익을 낼 수 있을 것이다. - 홀수해 코스피 월평균 수익률 : 미국의 정치적 불확실성에 기인해 한국 시장을 홀수해와 짝수해로 나누어 보는 것이 필요하다. 31번의 중간 선거 중 한국 시장이 집권당이 하원에서 다수당을 유지했던 것은 네 번뿐이므로 대통령 2년 차에는 대통령이 원하는 정책을 마음껏 펼칠 수 없다. - 8월, 9월 조정 이유 : 미국 연방정부의 회계연도가 9월에 끝나기 때문에 1년 치 예산을 소진해 나가는 이 시기에 기업 입장에서는 새로운 모멘텀이 발생하기 어려우며, 코스피뿐만 아니라 코스닥, 미국 시장의 S&P500 , 나스닥 4대 지수 모두 8월과 9월에는 지수의 월평균 수익률이 좋지 않다.

- 외국인들은 최근 배당이나 자사주 매입 비율을 높이는 종목들을 매수하고 있으며, 건설주와 같이 실적 부진이 예상되는 종목들은 매도하고 있음. - 한국의 평균 주주환원율은 작년 대비 상승하였으나 여전히 선진국에 비해 낮은 수준임. - 외국인들이 선호하는 고배당주로는 통신주(KT), 금융주(하나금융지주), 자동차주(현대차) 등이 있음. 이들 종목은 높은 배당 수익률을 제공함.

- 키움증권, 2분기 영업이익 4083억원으로 전년 동기 대비 30.7% 증가하며 장 초반 5.57% 상승하였으나 이후 차익 실현 매물로 0.93%까지 하락. - 증권, 은행, 보험 등 최근 고점 대비 조정받은 종목들 동반 상승하였으나 일부 종목은 하락. - 시장친화적이지 못한 세제 개편안으로 지주, 금융주 차익 실현 나타남. - 세법 개정안 중 법인세와 대주주 양도세 기준이 가장 큰 이슈로 대두됨. - 법인세율 인하를 정상화하고, 대주주 양도세 기준을 50억에서 10억으로 재조정하는 안이 논의되고 있음. - 이로 인해 개인 투자자 비중이 높은 코스닥 개별 종목 중심으로 수급적인 이탈 요인이 발생할 가능성 있음. - 세제 개편안과 관련하여 대주주 양도세 기준 하향 조정이 실제로 이루어질지는 미지수이며, 향후 시장 상황을 지켜봐야 함.

● 핵심 포인트 - 맞춤형 AI 반도체 수요 급증 : 기업들이 독자 AI 모델을 개발하면서 부터이며, 공정위에서도 소버린 LLM 모델을 자체 개발함. - 지난주 국가대표 AI 선발전에 포함된 기업 중, 리벨리온과 퓨리오사 AI는 맞춤형 AI 반도체를 만드는 기업으로 비상장 기업이나 이미 기업가치 1조원 이상 평가받는 유니콘 기업으로 성장함. - 딥엑스는 LG전자, SK등 관련사가 있으며, 퓨리오사 AI는 NAVER, 삼성전자로부터 많은 금액의 투자 유치 받음. - 이재명 정부는 엔비디아에 편향된 GPU를 벗어나 MPU를 통한 반도체 독립을 이루고자 하며 지원중. - AI 반도체 성장에 따라 검사 장비의 교체 수요도 증가하므로, 관련 기업인 티에프이와 아이텍 주목 필요. - 티에프이는 전량 수입하던 STO-ML 국산화에 성공했으며, 해당 제품은 GPU 고성능 반도체에 쓰임. - 아이텍은 MPU중심의 퀄 테스트에 최적화된 기업으로 평가 받으며, 고성능 AI 콜테스트를 위한 어반테스트 V93K 장비 두 대 보유중. 또한 국내외 160개 이상의 고객사 확보중이며, 특히 딥엑스의 DX-MI 칩 테스트 진행 예정.

● 핵심 포인트 - 세제 개편안으로 인해 투자 심리가 위축되며 코스피가 3200 전후에서 발목 잡힌 상황 - 증권거래세 인상안은 0.15에서 0.18%, 0.2% 안까지 검토 중이며, 금투세 시행 전제였던 만큼 큰 이견은 없음 - 가장 큰 문제는 대주주 양도세 기준이 50억에서 10억 원으로 재조정되는 것으로, 이로 인해 코스닥 개별 종목들이 크게 흔들릴 가능성 있음 - 감액배당 과세와 배당소득 구간별 분리과세 도입 여부는 아직 불투명하나, 도입 시 악재로 작용할 것으로 예상 - 코스피와 코스닥 거래대금 차이가 두 배 이상 나는 상황에서, 대주주 양도소득세 과세 기준이 10억 원으로 줄어들 경우 코스닥이 크게 흔들릴 가능성 있어 코스피가 현재로서는 조금 더 유리 - 10월 추석 이후 연말에 다시 한번 시장이 흔들릴 수 있으므로 이에 대한 불확실성 계속 존재

● 핵심 포인트 - 한화솔루션: 2분기 영업이익 흑자 전환 예상되며, 데이터센터 전력 수급 영향으로 태양광 수요 급증 기대됨. 주력 산업인 신재생 부문에서 1852억 원의 영업이익이 예상되며, 주택용 에너지 사업도 고성장 중임. 1차 목표가 4만 원, 2차 목표가 6만 원 제시함. - 유한양행: 2분기 수익성이 대폭 개선될 것으로 전망되며, 신약 렉라자에서 로열티 매출과 마일스톤 수익성이 강화되고 있음. 하반기에는 리브리반트 피하 주사 승인과 유럽, 중국 시장 진출이 기대됨. 1차 목표가 13만 5천원, 2차 목표가 16만 원 제시함. - 엘앤에프: 2분기 기점으로 실적 회복이 예상되며, 국내 LFP 양극재 시장사 가운데 가장 빠른 매출을 기록하고 있음. 테슬라 모델 관련 제품 출하가 증가하고 있으며, ESS 시장에서의 실적도 기대됨. 1차 목표가 8만원, 손절가 5만원 제시함.

● 핵심 포인트 - 효성중공업, 전력기기 호황으로 주가 급등. 올해 초 대비 3배 이상 상승하여 135만 원 돌파. AI발 전선 교체 주기 도래와 미국 시장 점유율 확대가 원인. 2분기 연결 매출 27% 증가, 영업이익률 161% 상승. 미국의 남은 수주 잔량 2조 2천억 원으로 수익성 향상 기대. MSCI 편입 예상되어 외국인 매수 증가 전망. - 삼양식품, 글로벌 성장 체제 전환 가속화. 2공장 가동으로 연결 매출 상승 기대. 미국 현지화 개발 및 프리미엄 브랜드 전략으로 수익 곡선 상승 중. M&A를 통한 자회사 편입으로 매출 증대 기대. - 액면분할 가능성은 새로운 투자처 모색 여부에 따라 다름. 현재 수익 곡선이 좋은 기업들은 액면분할 필요성이 낮음. 다만, 지속적인 투자가 필요한 한화에어로스페이스 등 일부 기업은 액면분할 가능성 있음.

● 핵심 포인트 - 조선주: 미국과의 관세 협상에서 한국의 조선업이 미국의 낙후된 조선업을 회복시킬 가능성이 있는 나라로 주목받고 있음. 이에 따라 조선주 빅3를 위주로 한 ETF 수익률이 한 달 사이에 10%이상 상승함. - K-뷰티: 상반기 매출액 수출액이 52억 달러로 전년 동기 대비 15% 증가함. 관세 협상 결과에 따라 가격 상승이 예상되어 미국 현지에서 사재기 현상이 일어나고 있음. - 전략주: 세진중공업. MASGA에서 미국의 해군 전력에 관련된 선박 수리, 유지 보수와 관련된 제안카드가 매력적으로 평가되고 있음. 현대중공업으로부터 하청받은 탱커, LNG 관련 선박의 수주가 상당해 하반기 실적 개선이 기대됨. 목표가 1만 7천원, 손절가 1만 1천원

● 핵심 포인트 - 미국 원전 르네상스 구상 속 K-원전 기대감 상승 : 트럼프 대통령이 2050년까지 원전 발전 용량을 4배인 400GW로 만들 계획이며, 2030년까지 대형 원전 10기를 건설할 계획임. 이에 따라 미국의 웨스팅하우스만큼 기술력을 보유하고 있고, 국내 원전 건설 기간이 세계 평균보다 짧으며, 소형 원전에서 해체까지 다양한 레퍼런스를 보유하고 있는 우리나라가 가장 큰 수혜를 받을 가능성이 높음. 관련주로는 한국전력, 한전KPS, 한전기술, 한전산업 등이 있음. - 중국 정부, 전국에 아동수당 정책 실시 : 중국 정부가 저출산 및 소비 위축에 대응하기 위해 약 2천만 가구에 70만원 상당의 아동수당을 지급할 예정임. 그러나 이러한 정책이 출산율 증가에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됨. 아동 관련주 중에서는 네오팜이 아동 아토피 보습제를 중국 뿐 아니라 다양한 국내외 판로를 보유하고 있어 관심있게 볼 필요가 있음.

● 핵심 포인트 - 미국 상무부 장관이 2주 내에 의약품 관세를 발표할 것이며, 관세는 15%보다 높을 것이라 발언함. - 한국은 바이오시밀러에 집중하고 있어 의약품 관세에 큰 영향 없을 것으로 전망됨. - 이재용 삼성전자 회장이 미국행을 결정했으며, 반도체 카드가 관세 협상에서 주요하게 쓰일 가능성 부각됨. - 각국 간의 협상에 있어 사기업도 중요한 역할을 하며, 경제인연합들이 협상을 서포트함. - 정부는 오늘 구윤철 경제부총리 겸 기획재정부 장관, 김정관 산업통상자원부 장관, 여한구 통상교섭본부장이 미국 상무부 장관과 만나서 합의할 예정이라 밝힘.

● 핵심 포인트 - 미중 3차 고위급 무역협상에서 관세 휴전 90일 연장에 잠정 합의함 - EU와의 협상은 마무리되어 큰 걱정거리를 내려놓음 - 트럼프 대통령은 중국과의 무역협상이 매우 잘 되고 있으며 연내 시진핑 주석을 만날 의향을 밝힘 - 미국 상무부 장관이 한국에게 최종 무역협상안을 촉구함 - 한국의 협상안은 미국이 원하는 것을 한 번에 다 주지 않고 조금씩 내놓으며 협상을 진행 중 - 다른 주변국들의 협상이 완료되었으므로 한국도 며칠 안에 협상이 완료될 것으로 예상됨 - 협상 완료 시 한국 증시가 상승할 수 있으나 내부적인 문제로 상승이 계속 이어질지는 미지수임

● 핵심 포인트 - 스포티파이(Spotify)가 2분기 적자 전환 및 큰 낙폭을 보임 - 이는 고밸류 주식이 시장 기대치에 못 미치는 실적과 가이던스를 제시할 때 나타나는 현상 - 2분기 실적 중 매출, 영업이익, 순이익, EPS 모두 시장 예상치 하회 - 특히 영업이익은 시장 컨센서스인 490밀리언 유로보다 하회한 406밀리언 유로 - 3분기 가이던스 역시 매출과 영업이익 모두 시장 예상치 하회 - 현재로서는 경쟁 격화로 인해 가격 인상이 어려울 것으로 예상되며, 이로 인해 밸류에이션 상 매력이 감소함 - 따라서 보유자는 비중 축소를 검토해볼 필요가 있으며, 신규 진입은 관망하는 것이 좋음

- 조선주 중 하나인 한화오션의 3분기 실적이 예상대로 좋게 나왔으며, 한미 관세 협상에서 조선업이 이슈로 대두되면서 주가가 상승함. - 전문가는 현재 조선 및 방산주의 상승세를 따라가는 것보다는 가격이 하락할 때 매수하여 수익을 실현하는 전략을 추천함. - 관세 협상의 결과가 불확실하므로 최소 2~3개월 동안은 조선 및 방산주를 보유하는 것이 좋다고 조언함. - 반도체와 자동차 산업은 긍정적인 전망이 있으나 아직 실적 개선이 이루어지지 않고 있으므로, 조선 및 방산주를 중심으로 투자하는 것이 유리하다고 판단함.

● 핵심 포인트 - 대주주 양도세 기준을 10억으로 하향한다는 소식에 다수의 개인 투자자들이 불만을 표시하고 있음. - 양도세 회피 목적으로 중소형주들의 대량의 수급 이탈이 벌어질 염려가 있음. - 과거 10억 원이었던 시절에는 항상 9월부터 11월까지는 개인들의 매도 물량들이 출회되면서 전체적으로 중소형주들이 좋지 않은 모습을 보여줌. - 그러나 이번에는 증시 활성화와 코리아 디스카운트 해소를 위해 코스피가 높게 간다고 방향을 제시한 것과 역행하는 정책으로 과세 노이즈를 만들어내고 있음. - 갤럽 설문조사 결과, 향후 유망한 재테크 수단으로 주식이 부동산과 예적금을 제치고 1위를 차지함. - 이는 투자자들이 자산을 다변화 하면서 주식쪽으로 관심을 기울이고 있다는 것을 나타내며, 정치권에서도 이를 무시할 수 없을 것으로 예상됨. - 따라서 추후에도 이 과세 노이즈로 시장이 출렁거리면 정치권에서는 더욱 주식투자 친화적으로 갈 것으로 전망됨.

● 핵심 포인트 - 팜젠사이언스, 개별 이슈로 주가 급등 - 한화비전, 반도체 장비 대장주 역할 - 7월 내 2차 상법 개정안 통과 기대감에 웅진 상승 - 한국카본, 풀무원 등 조선 기자재 상승 - 일진전기, 전력 분야 상승세 - 카카오페이, LG화학 등 화학주 하락 - 에코프로머티, 현대오토에버 등 동반 하락 - 카지노주(파라다이스, 롯데관광개발) 쉬어가는 중 - 한국 정부, 미국에 MASGA 프로젝트 제안 - 조선, 엔진 중심의 순환매 흐름이 보랭재, 피팅까지 확장 - 중국 베팅액 최대였던 카지노주는 주가 고점에서 쉬어가는 중 - 하반기에는 지수가 횡보할 가능성 높음 - 섹터별 실적과 모멘텀에 따라 포지션 변화 필요 - 한국카본은 2분기 실적 개선으로 추가 상승 가능성 있음 - 파라다이스는 중국 모멘텀 약화되었으나 9월 이후 APEC 회의 등으로 모멘텀 강화 가능성 있음

- 트럼프 대통령의 법적 논란이 있는 관세 조치가 미국 국제무역법원에서 권한 남용이라는 판결을 받은 바 있으며, 7월 말 전원합의체 심리가 예정되어 있음. - 미국의 사법제도를 통한 해결을 기대할 수 있으나, 이에 의존하여 협상에 느슨하게 임하는 것은 적절하지 않음. - 우리 기업들이 불확실성을 제거하고 경쟁국과 같은 조건 이상에서 무역할 수 있는 환경을 만드는 데 매진해야 함. - 트럼프 대통령은 무역적자 해소에 초점을 맞추고 있어 무역을 제로섬 게임으로 보고 있음. - 일본과 EU는 피해 최소화에 중점을 둔 합의를 이끌어냄. - 우리나라는 조선, 반도체 등 미국 제조업 부활에 기여할 수 있는 레버리지가 있으므로 이를 활용하여 한미 양국이 윈윈할 수 있는 합의를 이뤄내야 함. - 이러한 합의를 위해 불필요한 관세가 걸림돌이 되지 않도록 미국 측을 설득해 나가는 것이 중요함. - 단기적으로는 비슷한 결과를 얻을 수 있으나, 장기적으로는 우리나라의 이행력을 바탕으로 더 나은 결과를 도출할 수 있을 것으로 기대됨.

● 핵심 포인트 - 패키지 협상에서 한국의 비관세 장벽 조정이 주요 의제 중 하나로 논의되고 있음. - 일본이 농축산물 및 수산물을 포함시켜 협의함에 따라 한국의 대응 방안이 고민됨. - 한미 FTA를 통해 대부분의 관세가 제거되어 일반 품목에 대한 논의는 크게 이루어지지 않을 것으로 예상됨. - 농산물 등 정치적 민감성이 높은 부분에 대한 논의가 이루어질 것으로 예상되며, 디지털 분야의 온라인 플랫폼법 추진에 대해 미국이 민감하게 반응하고 있음. - 단기간에 해결되기보다는 논의할 수 있는 틀을 만들어 장기적으로 풀어가는 합의를 이루는 것이 필요하다는 의견 제시됨. - 쌀 수입에 있어 일본은 총량으로 양을 정해놓고 유연성을 가지지만 한국은 국가별로 쿼터가 정해져 있어 어려움이 많음.

● 핵심 포인트 - 문승욱 전 산업부장관 "한미협상의 유예 시한이 다가오면서 한국은 미국과의 합의를 위해 총력을 기울이고 있음" - 미국은 다른 국가들과 연일 관세 합의를 이루고 있으며, 한국 역시 이에 대응해야 하는 상황임. - 현재까지의 협상 상황을 보면, 한국은 미국과의 관세 협상에서 15% 이하로 타결하는 것을 목표로 하고 있음. - 31일 베선트 미국 재무장관과의 회담에서 양국 간의 통상 합의를 최종 조율할 예정이며, 이 회담에서 합의가 이루어지지 않을 경우 관세가 25% 부과될 가능성이 있음. - 한국은 미국과의 협상에서 최대한 유리한 조건을 이끌어내기 위해 노력해야 함. 이를 위해서는 미국이 원하는 부분을 파악하고, 이에 대한 대응책을 마련해야 함. 또한, 국내 산업계와의 협력을 강화하여 협상에 대한 대비책을 마련해야 함.

● 핵심 포인트 - 2차 전지 관련주들이 최근 중국 감산 전망에 따른 리튬값 급등으로 반등하는가 싶더니 다시 주춤한 모습을 보이고 있음. - 전문가는 아직 주식시장을 떠날 때가 아니라고 평가하며, 그 이유로 원자재가 경기를 후행하는 자산이기 때문이라고 설명함. - 과거 2022년에도 원자재가 고점 논란에 휩싸였을 때 경기의 후퇴가 찾아왔으나, 현재는 원자재가 여전히 바닥 권역에 머무르고 있어 주식시장에서 철수할 때가 아니라고 판단함. - 오히려 조정이 발생한다면 저가 매수에 나서야 할 때라고 조언함. - 경기 침체 여부를 가늠할 수 있는 시기는 적어도 내년 4분기쯤으로 예상되며, 각국 중앙은행들의 정책금리 인하 순횟수를 통해 유추해볼 수 있다고 전함. - 또한, Fed의 SLR 규제 완화를 통한 유동성 공급 확대가 주식시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망하며, 아직 고점에 도달하기까지는 시간이 많이 남았다고 분석함.