● 핵심 포인트 - 홍콩 증시의 상승세가 눈에 띄며, 이는 중국 기업들이 대부분 상장돼 있고 해외 투자자들의 접근성이 용이하기 때문임. - 본토 투자자들이 남향 방향으로 홍콩 주식들을 많이 매수했으며, 특히 테크 주식 지수들과 테크 지수 주식 쪽으로 많이 매수했음. - 홍콩 증시에서 IPO가 굉장히 많이 늘어났으며, 올해에만 거의 70개 정도가 될 것으로 예상됨. - CATL이 전 세계에서 올해 가장 큰 IPO 상장을 하면서 홍콩 증시에 부흥을 일으키고 있음. - 외국 투자자들이 홍콩에 상장돼 있는 기업들은 해외 수익 비중이 제한적인 기업들이 더 많이 상장돼 있다는 점에도 주목함. - CSOP 자산운용에서 삼성전자 하나만으로 하는 인버스 레버리지 상품 출시되며, 한국 투자자 뿐만 아니라 해외 투자자도 이용 가능함. - 해당 상품은 전 세계 유일의 상품이며, 이를 통해 한국 주식이나 삼성전자 주식에 대한 관심을 다시 불러일으킬 수 있을 것으로 기대됨.

● 핵심 포인트 - 데이터센터와 반도체를 주제로 한 ETF 중 아이셰어즈 반도체 ETF SOXX와 반에크 반도체 ETF 티커명 SMH가 대표적이며, 각각 반도체 기업들을 담고 있음. - 미국과 중국의 관세 1차 합의안으로 주요 기술주가 큰 폭으로 반등하면서 최근 한 달 흐름으로는 모두 높은 상승률을 보임. - 아마존, 구글, 마이크로소프트, 메타 등 대형 IT 기업들이 데이터 센터에 대규모 투자를 하고 있으며, 백악관은 아랍에미리트와 대규모 데이터센터 설립 프로젝트를 진행함. - 엔비디아는 NV링크 퓨전 도입을 통해 고객들이 자체 CPU와 엔비디아 칩을 결합하거나 타사의 AI 가속기와 엔비디아칩을 함께 사용할 수 있게 됐으며, 퀄컴은 엔비디아 GPU와 연결해 사용할 수 있는 맞춤형 CPU를 출시할 계획임. - PwC는 데이터센터용 맞춤형 반도체 시장이 2028년까지 연간 240억 달러에 이를 것으로 예상했으며, 뱅크오브아메리카는 엔비디아에 대한 매수 의견을 재확인함. - 골드만삭스는 수요 증가로 인해 데이터센터의 전력 수요가 2030년까지 165% 증가할 것이라 분석함. - 다만 미 상무부가 중국 반도체 기업에 대한 추가 제재를 검토하고 있어 반도체 분야에 대한 견제가 이어질 가능성이 있음.

● 핵심 포인트 - 20일 원/달러 환율은 전장 대비 8원 가까이 내린 1,390원에 개장함. - 전날 달러 인덱스가 무디스의 신용등급 강등으로 100포인트 근처로 내려가며 급락했고, 이에 따라 환율도 1,300원대로 내려감. - 그러나 수입업체의 결제 수요 등 저가 매수세가 강하게 유입되며 환율 낙폭이 줄어듦. - 엔화 강세의 영향으로 환율 추가 상승은 제한됨. - 현재 미국과 일본은 G7 재무장관 회의에서 환율 관련 협상 가능성이 높고, 한국과 미국은 철강 및 자동차 관세 감면 실무 논의가 예정되어 있음. - 중국 인민은행이 대출 우대금리(LPR)를 0.1% 포인트 인하했으며, 이는 7개월만의 인하였음. - 1년 물과 5년 물의 LPR 모두 인하하며 중국은 완화적인 통화정책을 시행함. - 중국당국은 올해 경제 성장률 목표치를 5% 내외로 잡으며 적극적인 재정정책과 완화적인 통화정책을 통한 경기 부양을 목표로 함. - 미국과의 무역 협상을 앞두고 위안화의 급격한 강세를 바라지 않으며, 완만한 수준의 약세를 유지할 것으로 전망됨. - 원화는 중국 경기와 연동되는 측면이 강해 중국의 경기 부양 노력이 이어지면 강세 압력이 높아질 것으로 판단됨.

● 핵심 포인트 - 20일 달러/원 환율은 전일 대비 7.8원 내린 1,390원에 개장함. - 현재 서울 외환시장에서 달러/원 환율은 1,393원 선에서 거래 중임. - 19일(현지시간) 미국 달러 지수는 전장대비 0.58% 떨어진 99.92pt를 기록함. - 무디스의 미국채 신용등급 강등에도 불구하고 미국채 10년물 금리는 전거래일 대비 9bp 가량 하락해 3.07%선까지 내려옴. - 이에 따라 뉴욕 증시 또한 상승마감 함. - 한편, 이날 발표된 미국의 5월 경기선행지수는 전월비 0.1% 하락했음. - 이로 인해 글로벌 경기 침체 우려가 부각되며 안전자산 선호 심리가 강화됨. - 다만, 국내에서는 한미간 무역관세 협상이 진행중인 만큼 해당 이슈가 향후 환율 방향성에 영향을 미칠 것으로 보임. - 전문가들은 당분간 달러/원 환율이 1,385~1,395원 사이에서 움직일 것으로 전망함.

● 핵심 포인트 - 미국의 10년 및 30년 만기 국채금리가 오전 한때 반짝 상승하는 불안정한 움직임을 보임 - 미 채권시장은 신용등급 강등 이슈, 감세안, 연준의 금리 동결 기조를 반영하며 약세를 이어가는 중 - 감세안은 향후 10년간 약 4조 5천억 달러의 세금 감면과 2조 달러의 정부 지출 축소를 골자로 하며, 2017년에 처음 제안됨 - 트럼프 대통령이 하원 의원들에게 전화를 걸어 투표를 독려할 것으로 알려짐 - 연준 관계자들은 경제 전망과 관세 정책 등을 우려하며 신중론을 펼치고 있으며, 금리 인하 가능성은 제한적일 것으로 예상 - JP모건의 제이미 다이먼 회장은 시장의 불확실성과 인플레이션, 경기 침체 가능성을 경고 - JP모건은 시장의 불확실성으로 인해 2분기 기업금융 수수료 수익이 둔화될 것으로 예상하나, 연간 목표 수익은 달성 가능할 것으로 전망

● 핵심 포인트 - 트럼프 대통령의 중동 3개국 순방에서 총 2조 달러의 빅딜 성사, 이보다 더 놀라운 것은 시리아에 대한 제재 완화로 이는 미국의 중동 지역 분쟁 접근법이 전환되었음을 시사함 - 글로벌 ETF 시장에서 액티브 ETF가 5년 전 2% 대비 9%로 급격한 상승, 올해 상장한 ETF의 80, 90%가 액티브 ETF 유형이며 성장주 위주의 액티브 ETF가 많이 성장함 - ARKK ETF는 혁신산업에 투자하는 ETF로 테슬라에 대해 높은 컨셉션을 가지고 있으며 최근 테슬라의 높은 성장세로 13% 이상의 성과를 보임 - BLOK ETF는 암호화폐 및 블록체인 관련 기업에 투자하는 액티브 ETF로 암호화폐 산업에 주로 투자하는 주식형 ETF 중 규모가 가장 크며 최근 암호화폐 가격 상승으로 10% 넘게 성장함 - TCHIP ETF는 펀드 회사들이 액티브 ETF로 넘어오면서 만든 예시로 한 주간 69%의 성과로 양호한 수준을 보임

● 핵심 포인트 - 미국의 재정 적자로 인해 트럼프가 국채를 다른 교역국에 넘길 경우, 해당 국가들도 함께 무너질 염려가 있음. - 중국과 일본은 이미 미국 국채 매각 속도를 늘리고 있으며, 한국도 4월 이후 30조 원 매각에 동참함. - 한국은 중앙은행 차원에서 12번째로 미국 국채를 많이 보유하고 있으나, 민간 차원에서의 통제가 부족함. - 트럼프의 감세 추진과 뉴딜 정책으로 재정 적자가 확대될 것으로 예상되며, 이로 인해 국채 금리 안정이 어려울 것으로 전망됨. - 미국이 국가 채무를 갚지 못할 경우, IMF 구제금융을 신청할 수 있으나, IMF의 재원이 고갈되어 있어 동반 붕괴 가능성이 있음. - 공적 재무는 파리클럽으로, 민간 클럽의 채무는 런던클럽으로 가는 것이 일반적이나, 동맹 관계를 무시한 트럼프의 결정은 좌충수가 될 수 있음.

● 핵심 포인트 - 라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 미국 기준금리 인하와 관련해 현재로서는 올해 한 번의 금리 인하만 단행하는 것으로 기울고 있으며, 고용보다도 인플레이션을 더 우려한다고 밝힘. - 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 미국의 신용등급 강등과 관련해 달러 자산 선호에 변화가 있지만 국채 시장에는 문제가 없다는 시각을 보임. - 젠슨 황 엔비디아 회장은 대만 정부와 TSMC 폭스콘과 협력해 대만에서 인공지능 슈퍼컴퓨터를 구축하겠다고 발표함.

● 핵심 포인트 - 국제유가: 미국과 이란의 핵 협상 결렬 가능성에 장중 1.5% 상승하였으나 이후 보합권 마감. - 천연가스: 예년보다 온화한 날씨 예상되며 수요 제한 및 공급량 유지로 6% 이상 하락. FX엠파이어는 3달러 이하로 떨어질 경우 2.3달러까지 하락할 수 있다고 전망. - 금속선물: 달러 약세에 대부분 상승. 특히 금은 무디스가 미국의 신용등급을 하향 조정하면서 안전자산 선호 심리 강화되어 상승. 골드만삭스는 연말까지 온스당 3700달러, 내년 중반까지 4000달러에 도달할 것으로 전망. - 암호화폐: 비트코인은 JP모건의 분석에 따라 금을 대체하며 상승해 한때 10만 6천 달러 선 회복. 현재 10만 5천 달러 선에서 거래 중. 이더리움은 2500달러 수준에서 거래. - 뉴욕증시: 3대 지수 상승했으며 이를 추종하는 ETF도 오름세. 섹터별로는 임의소비재 ETF인 XLY가 가장 강세.

● 핵심 포인트 - 미국의 신용등급이 하향 조정되면서 금융시장이 충격을 받고 있음. - 2011년 S&P가 미국의 신용등급을 하향 조정했을 때 S&P500 지수가 하루 만에 6% 넘게 급락하고 코스피 지수는 4% 가까이 급락함. - 2023년 피치가 신용등급을 하향 조정했을 때는 코스피가 1.9% 하락 마감함. - 전문가는 장기적으로는 달러 약세 기조가 본격화되면서 미국에 투자했던 자금들이 빠져나와 유럽이나 우리나라 같은 신흥국 쪽으로 유입될 가능성이 높다고 전망함. - 다만, 단기적으로는 미국 시장의 급변동성과 금리 급등으로 인해 글로벌 유동성이 마를 수 있어 변동성을 확대할 수 있다고 경고함. - 2011년도와 2023년도와는 달리 현재는 금리가 상승하고 있으며, 외국인들이 높은 금리에도 불구하고 미국을 선호하지 않아 달러 약세로 나타나고 있음.

● 핵심 포인트 - 미 의회에서 진행 중인 감세 및 예산안 통과 과정에서 나온 무디스의 미국 신용등급 강등 조치는 전 세계가 미국의 재정적자에 대해 다시 주목하게 만드는 계기가 됨. - 2023년 1분기 말 기준 미국의 부채 수준은 36조 달러이며 GDP 대비 120% 초과함. - 과거 재정적자가 7%를 넘어간 시기는 2008년 금융위기와 2020년 코로나 팬데믹 시기였으며, 현재는 위기 상황이 아님에도 7%에 육박하는 재정적자가 지속되어 채권 투자자들의 불안을 가중시킴. - 무디스는 현재 7% 내외인 재정적자가 감세안이 통과될 경우 향후 10년 내 9%까지 증가할 것이라 경고했으며, 이는 감세의 긍정적 효과를 상당 부분 훼손시킬 가능성이 있음. - 이로 인해 미 10년물 국채금리는 무디스 발표 직후 4.44%에서 4.49%로 상승하였으며, 30년물 금리는 5%를 돌파함. - 대부분의 글로벌 큰 손 투자자들은 현재 의회에서 진행 중인 안이 통과될 경우 미국의 재정적자가 확대될 것이라 예상하며, 이러한 상황은 채권투자자들에게 악재로 작용함.

● 핵심 포인트 - 19일 서울 외환시장에서 달러·원 환율은 전 거래일보다 5.5원 오른 1,395.8원에 출발해 1,397원대에서 움직임. - 이날 환율은 역외에서 달러가 약세를 보인 영향에 장 초반 하락 압력을 받았지만, 10시 이후 횡보세를 보이며 방향을 탐색함. - 국내 증시에서 외국인 투자자가 순매도세를 보이고, 중국 인민은행이 위안화 절상 고시를 했지만 예상치를 하회한 중국의 소매판매 지표가 발표되며 위안화가 약세를 보인 영향임. - 또한, 이번 주 미국과 일본 측 재무장관의 논의가 이뤄질 예정이며, 환율 문제가 언급될 가능성이 높음. - 한편, 무디스사의 미국 신용등급 강등 소식은 달러 강세보다는 달러 약세 가능성을 더 높게 만드는 요인으로 분석됨. - 지난 2023년 피치사가 신용등급을 하향했을 때는 달러의 가치가 오르고 원달러 환율도 급등했지만, 현재는 미국 경기에 대한 자신감이 약해진 상황이고 연초부터 달러의 약세 추세가 이어지고 있기 때문임.

● 핵심 포인트 - 19일 달러 환율은 55원 오른 1395.1원으로 출발했으며 현재도 비슷한 수준임 - 지난 주말 미국 달러는 0.16% 상승함 - 미국의 5월 미시간대 소비자심리지수가 전월 대비 하락했으나 기대인플레이션이 7.3%까지 상승하였고, 4월 소비물가도 석유 제외 전월비 0.4% 상승함 - 물가 상승 우려로 미국 금리가 상승해 달러 강세를 보였으나 미중 무역전쟁 긴장 완화로 뉴욕 증시가 상승해 달러 강세를 제약함 - 18일 밤 무디스의 미국측 신용등급 강등 예고로 미국채 금리가 상승하였으나 상승폭은 크지 않았음 - 이는 이전부터 예고되었던 바이며 오히려 불황 심리로 인해 안전 자산 선호 현상이 나타나며 환율이 상승하였음 - 금주 G7 재무장관 회담에서 관세 협상 및 통화 협정 논의 가능성이 있어 환율 하락 요인으로 작용 중 - 이로 인해 미국 신용등급 강등 이슈와 G7회담 기대감이 혼재되어 있으며 달러 환율은 1390원에서 1405원 사이로 예측됨

● 핵심 포인트 - 미국의 국채금리 상승 가능성이 높아짐에 따라 달러 가치 하락 가능성 대두 - 미국 경제가 좋아서 달러 가치가 올라간다는 생각은 현재로서는 맞지 않음 - 미국의 펀더멘탈이 좋아 달러 가치가 강세이나, 2분기에는 국채 발행을 늘려야 함에도 수요 부족으로 초과 공급 누적 예상 - 작년 이후 국내 증권사는 미국 국채를 매도하고 있으며, 이로 인해 개인투자자들은 손실을 봄 - 미국의 국채 발행 증가 시, 이를 사줄 수 있는 사람이 없어 중앙은행이 매입해야 하며 이는 유동성 증가로 이어져 달러 가치 하락 초래 - 미국 국민들의 물가 상승에 대한 우려가 커지고 있어, Fed가 미국 국채를 매입하기 어려운 상황 - 무디스의 신용등급 강등으로 인해 트럼프 행정부는 곤혹스러운 상황에 처함 - 무디스는 민간 기관이므로, 트럼프가 폐지할 수 없으며 오히려 이러한 상황일수록 3대 평가사의 영향력은 더욱 커짐 - 한국의 국가채무 증가 속도는 차기 정부에서 조정해야 할 필요가 있음 - 무디스의 이번 조정과 함께 한국의 국가신용등급을 조정하는 것이 아니냐는 우려가 있으나, 아직까지 한국의 국가신용등급은 건전한 수준

● 핵심 포인트 - 미국 최대 소매업체 월마트가 가격 인상 가능성을 공식적으로 언급함. - 월마트의 CFO는 관세 정책이 조금 진전된 건 맞지만 여전히 너무 높다며 이달 말 또는 다음 달부터 가격을 올릴 수 있다고 예고함. - 트럼프 행정부가 중국산 제품에 고율의 관세를 부과하면서 월마트는 어쩔 수 없이 가격 인상 압박을 받고 있음. - 포드는 멕시코산 차량 가격 인상, LMS는 미국 내 제품 가격 인상을 예고했고 버컨스톡은 미국뿐 아니라 전 세계에서 가격 인상을 계획 발표함. - 미국의 거대 기대인플레이션은 1년 뒤 예상 물가상승률이 4월에 6.5%였다가 5월에는 무려 7.3%까지 오름. - 국제 신용평가사 무디스도 미국의 국가신용등급을 최고 등급에서 Aa1으로 하향함.

● 핵심 포인트 - 국제유가 : 미국과 이란의 핵 협상 주시 속 핵 합의 기대감 후퇴로 사흘 만에 상승함. - 트럼프 대통령의 발언 이후 이란 측에서 부정적인 반응 보임. - 산유국인 나이지리아 파이프라인 파열 소식 및 원유 수급 경색 의식한 매수세 유입됨. - 다만 OPEC의 공급량 증가 우려 및 중동 지역 지정학적 리스크 완화 지연 가능성 존재함. - 천연가스 : 예년보다 높은 기온으로 수요 제한되며 0.8% 가량 하락함. - 금속선물 : 달러화 소폭 상승 여파로 일제히 하락함. - 금 선물 : 미중 무역 갈등 완화 및 차익 실현 매물 출회로 1%대 하락하며 1개월 내 최저치 기록함. - 구리 : 상하이 선물거래소에서의 구리 재고 34% 증가로 2% 가까이 하락함. - 팔라듐, 백금 : 전장 대비 0.5% 가량 밀려남. - 곡물선물 : 주간 수출 판매량 호조 보인 밀 선물은 차익 실현 매물 출회로 1%대 하락함. - 코코아 : 작황 우려 지속되며 6%대 상승폭 확대함. - 암호화폐 : 스트래티지의 비트코인 추가 매입 발표 있었으며 현재 비트코인 10만 4천 달러 선, 이더리움 2400달러 수준에서 거래됨. - ETF : 뉴욕 증시 3대 지수 상승에 따라 3대 지수 추종 ETF 모두 오름. 섹터별로도 대체로 상승했으며 그 중 XLV 헬스케어 ETF가 가장 우수한 흐름 보임.

- 19일 금요일 장에서 코코아 가격은 6%대 급등, 주간 기준으로는 15% 넘게 상승하며 최근 상승세 지속중 - 코코아 가격 상승으로 국내 제과 업계들의 가격 인상 압박 심화 - 작년 코코아 가격 상승률은 178%로 비트코인 상승률 122%를 상회했으며, 이는 서아프리카 일대의 기후 변화로 인한 공급 차질 및 생산량 감소, 최저 가격 보장제 요구에 따른 수출 제한, 병충해 확산 등에 기인 - 수급 불균형, 인플레이션, 기후와 정책 변화, 시장 변동성 확대 등 원자재 시장의 가격 상승 요인 모두 만족시키며 코코아 선물의 2배 레버리지 ETF는 지난해 약 600%가 넘는 상승률 기록 - 일부 농가들이 코코아 재배를 포기하고 다른 작물로 전향하는 움직임을 보이고 있어 이에 대한 해결책이 나오지 않을 경우 코코아 가격은 상승세를 이어갈 확률 높음 - ING는 올해 코코아 가격의 변동성이 클 것으로 예상하면서 서아프리카의 작황 부진으로 인해 가격은 장기적으로 급등할 전망이나, 과도하게 오른 원자재 탓에 2분기쯤 초콜릿 등의 실질 수요가 줄어들면서 가격이 맞물려 단기적으로 하락할 수 있다고 전함 - 반면 로이터는 가격 상승으로 인한 수요 축소로 올 연말에는 톤당 7300달러 정도를 예상

● 핵심 포인트 - 달러/원 환율 : 1389.6원(-4.9원) - 장중 1390원대에서 등락하다 장 마감으로 갈수록 하락 - 오전엔 저가 매수 및 수입업체 결제 수요, 국내 투자자들의 달러 실수요 증가로 1399원까지 상승 - 이후 위안화 절상 고시와 연동되며 하락폭 키워 1380원 후반대까지 내려옴 - 미 소비자심리지수와 기대인플레이션 발표 예정, 기대인플레이션 전월비 상승 시 시장 불안감 확산 가능성 - 30년물 금리 2.97%, 40년물 금리 3.44%까지 상승 - 보통 장기채 금리 상승시 엔화 강세 전망하나 현재는 동반 약세 - 원인으로는 7월 일본 참의원 선거 앞두고 감세 논의 본격화 되며 재정 건전성 우려 부각, 보험사들의 해외 채권 투자 기조 변화 지목 - 당분간 엔화 자체적인 강세 여력 제한될 가능성 존재

● 핵심 포인트 - 국내 상장 ETF 중 수급에서 눈에 띄는 종목은 KODEX AI반도체 ETF와 KODEX Top5PlusTR임. - AI반도체 ETF는 국내 반도체 기업인 삼성전자, 하이닉스 등을 포함하고 있으며, 최근 반도체 산업에 대한 기대감 상승을 반영함. - Top5Plus는 시총 상위 5개 기업인 하이닉스, 삼전, KB, 현대차 등과 대형주 중 배당 수익률이 높은 신한금융, 하나금융 등을 포함함. - 이러한 종목들은 시장을 집중적으로 투자하면서도 대형주와 배당 수익을 통해 변동성을 제어하는 효과가 있음. - 미국의 대외 협상에 대한 부분은 계속 주시해야 하며, 테크 중심의 포트폴리오 구축 필요성 강조. - 미국 반도체 테마 ETF와 국내 휴머노이드 ETF 주목 권장.

● 핵심 포인트 - 해외 주식 해외상장 ETF 중 이더리움 ETF들이 상위권에 위치해 있으며, 이는 이더리움 업그레이드 이후 수익률 모멘텀이 지속되고 있기 때문임. - ELON은 테슬라 레버리지의 롱 쪽으로 매수 배팅을 하는 ETF로, 최근 테슬라 주가 상승으로 인해 수익률이 좋았음. - 5위부터 10위까지는 대체로 기술주에 대한 포지션이 많았으며, ARMU, AMDG, AMD 등 반도체 주와 AI 관련 ETF들이 상승함. - 6위와 7위에 있는 ETF는 코인베이스 관련 ETF로, S&P500 지수 편입 이슈로 주초에 큰 폭으로 상승함.