● 핵심 포인트 [공략주 A/S] - 8월 26일 공략주 에스엔시스, 3일 만에 수익 22% 기록 - 에스엔시스는 삼성중공업 분사 기업으로 지분 15% 보유, 한미 조선 협력 수혜주 - 기술적 분석 결과, 저점 자리에서 선점하는 전략 유효, 목표가 5만 5천원 이상 - 매커스 : 8월 19일 공략주, 10%대 수익률 기록중, 추가 상승 여력 충분 - 비메모리 반도체 솔루션 기업, 반도체 종목 턴어라운드 시기 - 목표가 2만 6천원~2만 7천원대로 설정 후 대응 필요 [29일 공략주] - HJ중공업 : 국내 유일 고속 상륙정 제조 기업, 한미 조선 협력 및 미 해군 MRO 조선소 선정 기대감 - 기술적 분석 결과, 눌림 구간에서 추세를 살리는 모습 포착, 목표가 1만 7500원, 손절가 1만 3천원 - YG PLUS : 엔터주, 노란봉투법에서 자유로운 수혜주, 블랙핑크 흥행 및 월드 투어 지속 - 지난 7월 12일 추천 후 44% 상승, 저점 자리에서 재공략 가능 판단 - 목표가 1만 500원, 손절가 8천원

● 핵심 포인트 - 삼양식품 주가 장중 160만 원 돌파, 신고가 기록 - 뚜렷한 호재나 악재 없이 안정적인 실적과 성장세 보여 - 밀양 2공장 가동 및 필리핀 외식 브랜드 졸리비에 불닭 소스 공급 소식 전해져 - 2분기 매출 30%, 영업이익 34% 증가, 2027년까지 꾸준한 성장 전망 - 한화투자증권과 키움증권 목표주가 각각 190만 원, 185만 원으로 상향 - 3분기 매출 6%, 영업이익 18% 증가 예상 - 52주 신고가 종목 대응 방법: 추세 유지 중요, 신규 진입 시 늘려주는 자리에서 잡았다가 이탈 시 나오는 전략 추천

● 핵심 포인트 - 월가의 투자 은행들은 일제히 엔비디아에 대한 긍정적인 평가를 내놓으며 목표주가를 상향 조정했다. - 제프리스는 엔비디아의 목표주가를 205달러로 상향 조정하고, JP모건은 215달러로 상향 조정했다. - 번스타인은 225달러로 상향 조정했으며, 트루이스트는 228달러로 파격적으로 상향 조정했다. - 금융 서비스 기업 트루이스트는 엔비디아의 5-10년 뒤 거대한 미래를 봐야 한다며 목표주가를 상향 조정했다. - 한편, 골드만삭스는 목표주가를 200달러로 유지하며, 단기적인 관점보다는 장기적인 성장성에 대한 강한 자신감을 내비쳤다. - 엔비디아는 AI 시장에서의 고속도로 위를 달리는 돈의 대부분을 가져갈 것이라 평가된다.

● 핵심 포인트 [송재경 디멘전투자자문 투자부문 대표] - 국내 증시에서 지주사와 금융주 등 상법 개정 통과 시 수혜가 예상되는 종목들이 선전함 - 찬바람이 불면 배당주를 사는 것이 증시의 오랜 격언으로, 8월부터 10월까지는 증시의 변동성이 커지는 계절적 특성이 있음 - 이러한 계절적 특성으로 인해 최근 7-8년간 미국과 한국 모두 9,10월에 고배당주의 초과 수익률이 높게 나타남 - 9,10월의 변동성 증가로 인해 투자자들은 안정적인 고배당주를 선호하게 되며, 이는 숫자로도 확인됨 - 계절성은 국내 시장에서 무시할 수 없는 요소로, 배당주 투자 시에도 고려해야 할 사항임

● 핵심 포인트 [위해주 한국투자증권 연구원] - 한미 정상회담에 국내 바이오 기업 중에서는 유일하게 셀트리온 서정진 회장이 경제사절단으로 동행함. - 서정진 회장의 방미로 미국에서의 셀트리온 영향력이 커질 것으로 전망되며, 특히 미국 정책 변경에 대해 발 빠르게 대처한 기업임. - 북미 시장 성장세에 대한 기대감이 있으며, 바이오 관련 관세 우려감 있으나 바이오시밀러는 관세 부과 의약품에서 면제될 가능성이 있음. - 셀트리온 매출 중 약 34%가 북미에서 오며, 워스트케이스에서 15% 수준의 관세 부과된다고 하더라도 큰 타격은 없을 것으로 봄. - 셀트리온이 글로벌 제약사가 보유한 미국 현지 생산시설 인수를 추진 중이며, 인수에 성공할 경우 관세에서 자유로울 수 있을 것으로 예상됨.

- 한국은행이 기준금리를 동결함. - 경기 하방 위험이 완화되고, 수출 및 민간 소비가 개선된 것이 원인으로 분석됨. - 10월에서 11월 중 금리 인하가 시작될 것으로 예상되며, 한국의 경기 모멘텀이 재차 약화되는 시점이 중요한 변수로 작용할 것임. - 금리 동결 배경에 대한 한국은행의 설명이 주목받고 있으며, 금융 안정에 초점을 두는 발언이 나올 경우 금리 인하 기대가 한두 달 정도 후퇴할 가능성이 있음.

- 삼양식품 주가는 올해 들어 12% 상승, 작년 250% 상승 후 현재 163만 원으로 10배 가까이 상승함 - 지엔에프 소스 기업 인수를 통해 소스 내재화 및 K-소스 수출 확대를 통한 기업 가치 상승 기대 - 2분기 실적은 추정치에 7% 못 미쳤으나 내용은 나쁘지 않았고, 밀양 2공장 램프업 과정에서의 비용 증가와 프로모션 비용 증가 영향 - 2023년 PER은 21배 수준으로, 소스 기업으로서의 재평가 시 25배 이상 평가 기대 - 농심도 소스 기업 인수 추진을 통해 내재화를 서두르고 있으며, '케이팝 데몬 헌터스' 효과로 인한 K-푸드 확산 기대 - 삼양식품은 장기 보유, 농심은 단기 트레이딩 관점에서 접근 추천

● 핵심 포인트 - 디렉시온의 주요 상품들은 지난 한 달간 전반적으로 매도세가 강했다. 이는 시장이 횡보하면서 조금 피로감이 있었기 때문이며, 특히 반도체 지수와 테슬라 관련 레버리지 상품들이 매도세가 많았다. - 잭슨홀 미팅 이후 금리 커브가 내려갔다가 최근에 여러 사건으로 단기채 금리는 빠지고 미국의 장기채 금리는 올라갔다. 이로 인해 연준 구성 변화로 인한 인플레이션과 금리에 대한 걱정도 있다. 그러나 금리 커브가 정상화되면 금융, 소형주 등이 수혜를 받을 것으로 예상되며, 최근 한 달 동안 소형주가 S&P500을 앞지르는 모습을 보였다. - 디렉시온은 현재 레버리지 ETF 시장에서 금융주, 소형주, 테크 분야에 자금이 많이 몰려 있으며, 역사적으로도 이들이 금리 커브 정상화에 대한 수혜를 많이 받았기 때문에 이러한 흐름이 계속될 것으로 예상한다. - 디렉시온은 내부적으로 많은 리서치를 만들지는 않지만, 다양한 인덱스 뱅크와 인베스트 뱅크의 리서치를 참고하고 있으며, 최근에는 헤지펀드들의 포지션 변화와 섹터별 주목도에 대한 리포트가 흥미로웠다고 밝혔다.

● 핵심 포인트 - 한국은행 금통위는 오는 27일 기준금리를 결정할 예정이며, 동결 전망이 우세함. - 국내 8월 금리 인하 기대감이 일부 후퇴하면서 동결 전망이 압도적으로 높은 상황임. - 따라서 이번 3분기 동안 한국은행 금통위는 기존 2.5%를 계속해서 유지할 것으로 보임. - 지난 4분기부터 매 분기마다 1회 또는 2회의 금리 인하를 해왔지만 3분기에는 금리 동결 후 4분기에 추가 금리 인하에 대한 기대감이 있음. - 지난주 파월 연준 의장이 잭슨홀 미팅에서 물가에 대한 경계심을 낮추고 고용지표 변화를 관측하겠다고 발언해 연준의 9월 금리 인하 가능성은 80~90%로 급등함. - 연준의 금리 인하 이후인 10월 또는 11월에 한국은행도 금리 인하 가능성이 있으며, 12월에 연준의 추가 금리 인하가 되면 두 기관의 스탠스가 공존할 것으로 예상됨. - 이번 금리 동결은 통화 정책의 긴축 기조를 후퇴하고 최근의 재정 정책 효과를 보는 측면에서 의의가 있음. 또한 주택 시장과 가계부채에 대한 정부의 규제책 및 조치 효과를 지켜볼 필요가 있음.

- 엔비디아의 실적 발표와 콘퍼런스 콜이 AI 거품론을 해소할지 여부에 관심이 집중됨. - 엔비디아의 HBM3E 및 HBM4 로드맵, H20의 중국 판매 성과, 로봇 관련 AI 칩 수요, SOCAMM 관련 이슈 등을 주시해야 함. - 실적이 예상치를 상회할 경우 반도체 기업들의 주가 상승 모멘텀으로 작용할 전망. - 방산주는 최근 하락했으나 9월 3일 중국 전승절을 앞두고 재부각될 가능성 있음. - 방산주의 하락 시 매수 관점이 유효하며, 10% 폭으로 분할 매수 추천. - 톱픽은 한화오션으로 군사 MRO 분야에서의 유지보수 사업을 주목할 필요가 있음.

● 핵심 포인트 - 9월 FOMC에서 미국 연준이 금리를 인하하고 10월 BOJ에서 일본이 금리를 인상하면 미국과 일본 간의 금리 격차가 줄어듦 - 이로 인해 엔 캐리 트레이드 청산에 대한 우려가 다시 제기될 것으로 예상되며, 일본의 금리가 추가적으로 인상될 경우 일본 투자자들의 해외 투자 회수로 인한 자산 유출 및 공동화 현상이 발생할 가능성 있음 - 한국은행 금통위는 기본적으로 동결할 것으로 예상되며, 미국의 기준금리 변동 추이를 주시하면서 향후 정책 방향을 결정할 것으로 보임

● 핵심 포인트 - 코스피 공매도 잔고 10조 원 돌파, 외국인 투자자 중심의 공매도 거래 증가 - 22일 기준 코스피 공매도 순보유잔고 10조 4142억 원으로 집계, 전체 시가총액에서 공매도가 차지하는 비중 확대 - 외국인 투자자가 이번 달 11조 6천억 원 가량의 공매도 거래금 중 8조 4천억 원을 차지하며 70% 이상의 비중 기록 - 코스피 시장에서 한미반도체가 공매도 잔고 비율 6%대로 가장 높고, SKC, 호텔신라, LG생활건강 등이 뒤를 이음

● 핵심 포인트 - 미국 경제는 올 하반기 1.1% 성장 후 내년 하반기에 2% 회복 예상 - 연준 의장의 인플레이션 부담 일시적 발언과 인플레이션 스와프 금리 안정화 전망이 일치 - 관세 영향으로 인한 경제 불확실성은 짧게는 6개월, 길게는 1년간 미국 증시 투자자들에게 근심 요인으로 작용할 것 - GDP NOW는 올 3분기 경제성장률을 2.2%로 전망하며, 소비와 투자가 탄탄하게 유지될 것으로 예측 - 미국 GDP 경제성장률에서 투자 부문의 호조가 길게 지속될 가능성과 각국의 대규모 투자 패키지로 미국 경제 체력 지지 가능성 존재

● 핵심 포인트 - 지주사에 대한 관심이 높아지는 가운데, 2차 상법 개정안이 국회를 통과함. - 집중투표제와 감사위원 분리 선출 확대가 주요 내용으로, 일반 주주들의 이사회 사외 이사 선임에 대한 영향력이 커질 것으로 기대됨. - 기업들은 급격한 변화에 대한 부담이 있으나, 이미 집중투표제를 실시하고 있는 기업이 많으며, 이를 활용한 사례는 거의 없어 크게 걱정할 필요는 없음. - 노란봉투법은 비용 증가와 투자 위축 가능성이 있어 시장의 반응이 좋지 않음. - 9월에는 3차 상법 개정안이 예정되어 있으며, 자사주 의무 소각 부문이 포함되어 있음. - 자사주 소각 의무화에 대해서는 다양한 의견이 존재하나, 주가 부양에는 도움이 될 것으로 예상됨. - 세제 개편안 중 대주주 양도세 기준 강화는 개인들의 대주주의 권익이 더 강화되는 측면이 있어 정책의 일관성이 떨어짐.

● 핵심 포인트 - 엔비디아의 실적 발표가 하루 앞으로 다가오면서 미국 증시가 영향을 받고 있음. - 국내 증시에서도 반도체 종목들의 흐름이 주목받고 있음. - 엔비디아의 2분기 실적은 매출 458억 달러로 전 분기 대비 4% 정도 성장할 것으로 예상됨. - 3분기 추정치는 527억 달러로 전 분기 대비 15% 성장률이 예측됨. - 가장 중요한 포인트는 향후 실적에 대한 콘퍼런스 콜에서 가이던스임. 530억 달러에 달하는 부분이기 때문에 얼마만큼 나올 수 있을 것인지 눈높이를 맞출 수 있을지가 관건임. - 두 번째는 중국에 대한 부분임. H20 칩 미 상무부에서 8월부터 수출이라는 부분을 풀어줬는데 이것들이 과연 H20 칩만 따로 분리해서 매출이 얼마만큼 추가적으로 올라갈 수 있고 이에 따라 마진이 얼마만큼 잡힐 것인지가 관건임. - 세 번째는 엔비디아 젠슨 황 CEO가 젯슨 AGX 토르 로봇향으로 나타날 수 있는 로봇 칩 모듈 자체를 발표했음. 이에 따른 향후 가이던스 자체가 얼마만큼 나올 수 있을 것인지가 관전 포인트임. - 마지막은 결국 HBM4임. HBM4 내년 1분기에 퀄 테스트가 완료 목표로 하고 있고 관련된 내용이 이번 주에 보도되었음.

● 핵심 포인트 - CJ그룹의 이재현 회장이 한미 정상회담 참석차 미국 방문 - CJ그룹은 현재 미국에서 7개 사업 분야 운영 중이며, 특히 비비고 브랜드 성공 및 K-컬처 확산 영향으로 CJ대한통운과 올리브영 주목 - CJ대한통운은 일리노이주에 상온 창고 건설 및 3억 달러 투자 진행 중이며, 미국 동부 지역 중심으로 물류 센터 확대 계획 - CJ올리브영은 국내 외국인 관광객 대상 인기를 바탕으로 미국 내 오프라인 매장 오픈 예정 - CJ그룹의 미국 시장 진출 확대로 그룹 전반의 주가 상승 여부 주목 필요

● 핵심 포인트 - 중국의 단체 관광객에 대한 무비자 시행으로 카지노 방문객 증가 예상 - 파라다이스: 드롭액 20% 증가, 2분기 매출 2800억, 영업이익 400억대로 사상 최고 수준 기록 - 롯데관광개발: 7월 카지노 매출액 1위 달성, 2분기 영업이익 330억으로 최고 수준 기록 - 서부T&D: 직접적인 카지노주는 아니지만 GKL 영업장이 동사 호텔로 들어와 매출 증가 - 일라이 릴리의 경구용 치료제 임상 실험 성공으로 경구용 비만치료제 시장 확대 기대 - 디앤디파마텍: 멧세라에 경구용 치료제 임상 수치 기술 이전, 상용화 진행 중 - 케어젠: 펩타이드 기반 건강기능식품 제조사로 비만치료제 도전, 내년 하반기 임상값 기대 - 일동제약: 경구용 치료제 업계에서 가장 앞서가며 미국 당뇨학회에서 임상값 발표

- 리사 쿡 연준 이사 해임과 관련하여 연준의 독립성 훼손 문제가 제기되고 있으며, 소송으로 대응할 예정임 - 해임 이유는 부동산 두 개를 매입하는 과정에서의 대출 사기로, 트럼프 대통령의 금리 인하 의도가 강함을 보여줌 - 금리 인하와 관련된 기업 및 종목에 투자하는 것이 좋으며, 가상자산도 상승 가능성이 있음 - 연준의 독립성 문제가 장기화될 경우 미국 자산 지위가 흔들려 글로벌 시장에 영향을 미칠 수 있으나, 파월 의장의 임기가 끝나는 내년 초까지는 지속되지 않을 것으로 예상됨

- 게임주 중 시프트업이 틈새 시장에서의 상승을 보이고 있으나, 게임 산업 전체의 성장 지속성에 대해서는 회의적임. - 게임주의 추가 상승 가능성은 있지만, 관망으로 대응해야 함. - 한미 정상회담 종료 후 코스피는 하락, 반면 금리 인하 기대감으로 바이오 및 로봇주는 상승함. - 금일 양 시장은 혼조 마감 예상되며, 엔비디아 실적 발표와 미국 PCE 지표 발표 예정됨.

● 핵심 포인트 [박상욱 신영증권 연구원] - 한미 정상회담에서 이재명 대통령이 미국을 반도체 공급망 핵심 기지로 만들겠다고 약속함 - 미국은 IT 제품의 90%를 수입에 의존하고 있어 지정학적 리스크에 대비해 미국 내에서의 생산 밸류체인을 구축하고자 함 - 미국은 관세를 무기로 대만, 한국 등 IT 강국 업체들에게 미국 내 공장 건설을 압박하고 있으며, 한국도 정부와 기업이 협력하여 미국으로의 증설을 계획 중 - 삼성전자는 미국 오스틴과 테일러에 팹을 가동 중이며, 이를 바탕으로 미국과의 협상을 진행했을 것으로 전망됨 - 인텔이 미국 정부에 지분 10%를 넘기기로 하면서 삼성전자나 SK하이닉스에도 지분 요구 가능성이 제기되었으나, 아직 확정된 바는 없음 - 삼성전자와 인텔간의 전략적 파트너십 가능성이 제기되었으며, 특히 반도체 패키징 분야에서의 협력이 예상됨 - 유리기판은 차세대 기판으로 방열 특성과 미세화가 뛰어나며, 인텔과 삼성 등이 개발에 참여하고 있음 - 현재 가장 많이 사용되는 기판은 플라스틱 기판이며, 유리기판은 실리콘 인터포저를 대체하기 위해 개발되고 있음