● 핵심 포인트 - 금요일 달러 환율은 3.3원 내린 1420원에서 출발 후 현재 1418원 거래 중 - 지난주 금요일은 부활절로 뉴욕 증시 휴장이었으나, 1달러 지수 0.18% 하락, 유로화 강세 - 미국의 무역 협상 실질적 개시 발표, 한국·일본·호주·영국 포함되며 한국은 24~25일 협상 예정 - 미국 백악관에서의 파월 연준 의장 해임안 검토 소식 있으며, 이로 인한 달러 약세 및 NDF 환율 1421원대 - 금일 미·중 무역 갈등 이슈 지속되나, 미국 무역 협상 시작은 긍정적 신호로 해석 - 향후 협상 진전에 따라 환율 변동 예상, 관건은 미·중 무역 협상 타결 여부 - 금일 환율은 1415원에서 1425원 사이 움직일 것으로 예상

● 핵심 포인트 - 금값이 오르는 요인으로는 지정학적 리스크, 국제 정세, 달러 약세 등이 있음 - 골드만삭스는 올해 금 선물 전망치를 온스당 3700달러로 상향, 내년 중반에는 4천 달러에 이를 수 있다고 전망 - UBS는 연말까지 온스당 3500달러까지 오를 수 있다고 예측 - 유가는 지난 3월부터 월가에서 하락 전망이 지배적이었으며, 올해와 내년에도 유가 하락세가 이어질 것으로 예상 - RBC캐피털과 JP모건은 각각 관세발 경기 침체와 공급 증가, OPEC+ 증산 속도와 경기 둔화에 따른 수요 약세를 이유로 유가 약세를 전망 - HSBC와 UBS도 미국의 경기 침체와 중국의 경착륙을 이유로 브렌트유가 배럴당 40달러에서 60달러 사이에서 거래될 것으로 예측

● 핵심 포인트 - 달러/원 환율은 1423.4원으로 전일 대비 4.4원 상승함. - 이는 국내 기업들의 외국인 배당 송금 영향에 따른 달러 매수 증가 때문임. - 또한, 삼성전자와 현대차 등 주요 대기업들의 외국인 배당 지급이 예정되어 있음. - 오후에는 특별한 방향성이 없으며, 1420원 초반대에서 등락을 반복함. - 이번 주에는 서구권 증시가 휴장에 들어가며 경제지표 발표가 없음. - 그러나 데일리 샌프란시스코 연은 총재의 연설과 CFTC에서 발표하는 통화별 포지션 공개가 예정되어 있음. - 최근 달러 인덱스는 100선에서 등락을 지속하고 있으며, 외환시장의 주요 포인트는 달러와 금임. - 미국과 중국의 협상 결과 및 미국 채권시장의 안정 여부에 따라 달러와 금 가격의 변동이 예상됨. - 트럼프 대통령은 중국과의 협상을 3~4주 내로 진행하겠다고 밝힘.

● 핵심 포인트 - 국내 증시의 연기금 사자가 지속되며, 그 배경에는 작년에 모든 자산이 증가했음에도 불구하고 국내 주식만 감소한 것이 있음. - 이로 인해 연기금의 수급 여력이 생겼고, 올해 한국 증시는 글로벌 증시 대비 세 번째 수익률을 기록함. - 연기금은 기재부의 연기금 가이드라인에 따라 목표수익률과 위험한도 목표를 가지고 있으며, 이를 위해 시가 자산별 비중을 조절함. - 현재 국내 3대 연기금의 전체 합산은 1200조이며, 올해 목표 비중 대비 국내 주식이 1% 포인트 이탈해 있어 약 12조 원의 매수 여력이 있다고 판단됨.

● 핵심 포인트 - 지난해 국민연금 운용 수익 160조 원, 사상 최고 수익률 기록 - 국내 3대 연기금(국민연금, 사학연금, 공무원연금)의 총 자산 규모는 약 1200조 원 - 해외 연기금 중 자산 규모가 가장 큰 것은 네덜란드 ABP(280조 원), 그다음은 일본 GPIF(1100조 원) - 국내 연기금은 해외 주식(30% 이상)과 해외 채권(12%)에서 높은 수익률을 기록, 특히 환차 이익이 크게 발생 - 해외 연기금은 대체 투자가 장점이지만, 작년에는 평균 대비 소폭 하회 - 국내 연기금의 국내 주식과 채권 비중은 과거 평균 대비 낮아, 연기금의 수급적 여력이 존재하는 것으로 판단

● 핵심 포인트 - 국제 유가는 어제 미국 정부가 이란산 원유를 수입한 중국 업체에 제재를 부과하면서 3% 가량 상승함. 미국은 이란의 원유 수출을 제로로 만드는 것을 목표로 함. 또한 OPEC은 일부 회원국이 할당량을 초과한 생산분을 보완하기 위해 추가 감산 계획을 제출하면서 공급 축소에 대한 우려가 나오고 있음. - 금 선물은 전날 최고가를 돌파했지만 제롬 파월 연준 의장이 금리 인하에 대해 신중한 입장을 보이면서 소폭 밀려 온스당 3300달러 위에서 거래됨. 은은 1%대 하락했으나 안전자산 선호 심리로 하락폭은 제한적일 것으로 전망됨. 백금은 0.5%, 팔라듐은 2%대 하락함. - 구리는 장중 1%대 빠졌으나 트럼프 대통령이 EU와의 무역협정 타결에 낙관적인 입장을 표명한 후 상승 전환해 0.2% 오름. 씨티는 미중 긴장 완화가 쉽지 않을 것으로 예상하나 구리 가격의 하락 속도는 더딜 것으로 보며 향후 3개월 구리 가격 전망을 톤당 8800달러로 제시함. - 암호화폐 시장에서는 비트코인이 큰 움직임 없이 8만 5천 달러 부근에서 거래되고 있으며 이더리움은 1600달러 수준에서 거래중임. 뉴욕 증시 3대 지수 혼조세 속 3대 지수를 추종하는 ETF도 혼조된 흐름을 보임. 섹터별로는 유가 급등에 XLE 에너지 ETF가 2%대 상승함.

● 핵심 포인트 - 17일 환율은 연중 최저치인 1,416원대로 출발함. - 미·일 공식 관세 협상에서 환율 문제가 논의되지 않아 엔화 가치가 하락하자 환율도 동반 하락함. - 오전 중 1,423원까지 상승했던 환율은 오후 들어 상승폭을 축소해 1,418원에 마감함. - 금일 열린 금통위에서는 2.75%로 금리를 동결했으며, 이창용 총재는 현재 원화가 펀더멘탈 대비 절하된 상태라고 언급함. - 그럼에도 관세 정책 및 추경 관련 불확실성과 높은 환율 변동성, 가계 대출 흐름을 고려해 현 금리 수준을 유지하기로 함. - 다만, 연준의 금리 인하 신중론과 추경 가능성으로 인해 원화 약세 요인은 약화될 것으로 전망되며, 글로벌 달러 자체의 움직임에 주목해야 할 것으로 보임. - 관세 정책 관련 불확실성 완화, 달러 약세, 위안화 강세가 이어질 경우 환율 레벨이 추가 하락할 가능성이 있으며, 2분기 내 1,400원대 하회 가능성도 존재함.

● 핵심 포인트 - 파킹형 ETF는 크게 CD 금리형, KOFR, 머니마켓 세 가지로 분류됨 - CD 금리는 은행의 양도성 예금 증서, KOFR은 한국예탁결제원이 RP 금리를 기반으로 만든 지표임 - 머니마켓은 CD 금리 및 기업 어음, 전자단기사채 등을 포함한 ETF임 - CD 금리와 KOFR은 신용 리스크가 거의 없어 대출 시 지표 금리로 자주 활용되며, 머니마켓은 상대적으로 높은 수익률을 보이나 리스크도 높음 - 현재 CD 금리는 약 2.8%, KOFR은 2.78% 수준이며, 머니마켓은 이보다 10~20bp 높음 - 해당 상품은 주식과 채권의 변동성이 높을 때 적절한 선택지이며, 여유 자금 운용에 적합함 - 금리 상승 시 수익률 곡선이 상승하나, 금리 하락 시 ETF 가격이 아닌 수익률이 둔화됨

● 핵심 포인트 - 금리가 낮아지면서 수익률 또한 둔화될 것으로 예상되는 상황임. - 그럼에도 불구하고 파킹형 상품을 보유해야 할 이유로는 현재 한국 국채 3년물 및 10년물보다 CD나 FR의 금리가 더 높기 때문이며, 이를 추종하는 것이 좋은 선택일 수 있음. - 더불어 주식 시장의 변동성이 매우 심한 상황이므로 이러한 시기에는 위험을 회피하고자 하는 투자자들에게 적합한 상품이라 판단됨.

● 핵심 포인트 - TSMC 1분기 실적, 매출·순이익 모두 예상치를 웃돎 - 국제신용평가사 피치, 세계 경제성장률 전망치 1.7%에서 1.2%로 대폭 하향 - 올 1분기 파킹형 ETF 순 매수액 8천억 원, 전 분기 대비 10% 증가 - 파킹형 상품: 입출금이 자유롭고 일반 예출금 통장 대비 금리가 높음 - 파킹형 ETF: 단기 금리에 투자, 가격 변동 작아 언제 사고팔아도 수익률 일정 - 미국 시장, 높은 변동성으로 파킹형 ETF에 자금 많이 유입 - 한국 시장, 채권시장 금리 안정화로 미국만큼 파킹형 ETF 자금 유입 크지 않음 - 파킹 통장: 은행 정책에 따라 이율이 달라지며 예금자 보호됨 - 파킹형 ETF: 추종하는 금리에 따라 수익률 결정, 예금자 보호되지 않음

● 핵심 포인트 - 국제신용평가사 S&P가 한국의 국가신용등급 전망을 유지했으나, 이는 과거 데이터에 기반한 것으로 미래에 대한 전망은 담보하지 않음. - 한국은행은 기준금리를 연 2.75%로 유지했으며, 5월에 금리 인하를 할 것이라는 전망이 다수. - 금리 인하 이유는 통화정책 효과를 극대화하기 위해 추경을 비롯한 확장 재정이 동반되는 시기를 기다리는 것으로 판단. - 한은 총재의 기자회견에서는 경기, 물가, 환율, 가계부채 중 어떤 것을 중점적으로 둘 것인지가 관건. - 5월 금리 인하 후, 6월 이후 추가적인 추경 및 관세 충격 여부에 따라 8월에 한 번 더 금리 인하를 할 가능성이 있음.

● 핵심 포인트 - 지난주 국내 ETF 중에서는 국내 전력기기 기업들에 투자하는 KODEXAI전력핵심설비 ETF가 18%, 조선 ETF가 17% 상승함. - 금 가격 상승으로 금 ETF와 금 채굴 기업에 투자하는 ETF도 16% 상승함. - 커버드콜 전략은 주식시장의 변동성이 커지면서 인컴형 전략으로 인기가 많음. - 국내 ETF 시장에는 S&P500 기반, 나스닥 기반, 미국 테크 기업에 집중 투자하는 커버드콜 ETF들이 있음. - 다음 주에는 팔란티어에 투자하는 커버드콜 ETF가 상장될 예정임. - 팔란티어는 AI 소프트웨어 기업으로, AI 시대의 소프트웨어 밸류체인의 중심에 있음. - 해당 ETF는 연 18% 정도의 수익률과 월 1.5% 정도의 배당을 추구함. - 국내 시장에는 테슬라, 엔비디아에 투자하는 커버드콜 ETF도 있음.

- 최근 환율 변동성 확대로 미국 투자 시 환전략에 대한 고민이 많아짐 - 달러인덱스는 올해 초 110에서 현재 100을 겨우 유지중 - 미국 대표지수 ETF 중 환노출/환헤지 전략의 ETF들이 모두 상장되어 있으며, 최근 환헤지 전략 ETF로 미국 투자가 많음 - 국내 ETF 시장에 엔화 움직임을 따라가는 ETF 및 다른 자산과 엔화를 동시에 투자하는 전략의 ETF도 상장되어 있음 - 특히, 미국 장기채에 투자하면서 엔화를 투자할 수 있는 ETF나 일본 초단기 국채에 투자하면서 엔화에 노출하는 전략의 ETF가 퇴직연금에서 인기 - 원엔 환율 상승으로 미국 S&P500 전략 ETF 성과 비교 시, 엔화노출 ETF는 8% 하락, 달러노출 ETF는 13% 하락하며 엔화노출 전략의 유효성을 보여줌

● 핵심 포인트 - 17일 달러-원 환율은 전일 대비 10.7원 내린 1,416원으로 거래를 시작함. - 현재는 1,419원으로 개장가 대비 상승하였으나, 달러 지수 반등으로 높은 수준에서 등락 중. - 전일 미국 달러 지수 0.89% 급락하였으며, 뉴욕 증시 조정 및 미국채 금리 하락함. - 이로 인해 달러 외 통화인 유로화, 엔화, 위안화 모두 강세를 보임. - 금일 달러-원 환율은 1,410원~1,420원 사이에서 움직일 것으로 전망됨.

● 핵심 포인트 - 엔화 강세 속 엔화 및 일본 주식ETF 주목 : 현재 엔화는 글로벌 금융 불안 또는 경기 침체 우려 시 가치 상승하는 경향 보임. 연초 160엔대 육박했던 엔달러 환율은 142엔 대로 하락함. - 대표 엔화 ETF : '인베스코 커런시 셰어즈 재패니즈 엔 트러스트 ETF'(티커명 FXY)는 엔화 현물에 투자하는 ETF로 엔달러 환율 상승 시 수익률 하락, 반대의 경우 상승함. 해당 ETF의 순자산은 한달 전 대비 46% 증가함. - 기타 엔화 ETF : '프로셰어즈 울트라 엔 ETF'(티커명 YCL) 또한 미국 달러 대비 엔화 환율을 추종하나 FXY의 일별 수익률을 2배로 추적하는 레버리지 ETF임. - 월가 전망 : 골드만삭스는 올 연말 엔달러 환율이 135엔까지 떨어질 것이라 예측했으며 모간스탠리와 캐피털 이코노믹스도 엔화 강세 움직임이 계속돼 올해 말까지 엔달러 환율이 평균 145엔 대 혹은 140엔 하회할 것이라 전망함. - 엔 캐리 트레이드 우려 : 엔화 강세 흐름에 대한 시장의 걱정거리이나 전문가들은 작년 한차례 급격한 포지션 조정 거친 후라 작년 7~8월과 같은 충격적 청산 사태로 이어질 가능성은 낮다고 봄. 다만 금일 개시될 미국과 일본의 관세 협상이 변수가 될 수 있음

● 핵심 포인트 - 오늘 주간장 달러 환율은 전일 대비 1.2원 오른 1426.7원에 거래 중임. - 오전 중 달러 환율은 위안화 약세, 국내 기업들의 외국인 배당금 지급에 따른 달러 매수세 영향에 상승함. - 오후 중에는 달러화가 계속해서 약세를 보이며 달러 환율도 하락 압력을 받음. - 현재 외환시장에서 가장 주목하고 있는 부분은 달러화 움직임이며, 달러 인덱스는 연초 110포인트 부근에서 최근 100포인트까지 무너지며 10% 가까이 하락함. - 달러화 약세의 원인으로는 미국 자산에 대한 신뢰도 하락과 이에 따른 자금 이탈, 관세 정책으로 인한 미국 경기 침체 우려가 있음. - 다만, 아직 달러화를 대체할 만한 타국 통화가 부재하며, 글로벌 경기가 침체할 때 오히려 상승하는 경향이 있어 향후 급격한 하락에 이은 일시적 반등 가능성도 존재함.

● 핵심 포인트 - 상승장에서 주도주 변경 가능성은 낮으며, 현재 시장에서 강세인 섹터의 ETF에 지속적으로 자금이 유입되고 있음. - 조선주 ETF는 시장 상황과 관계없이 좋은 흐름을 보이고 있으며, 향후 LNG 및 특수선 수주 증가와 중국과의 경쟁 우위로 인해 긍정적 전망. - 중국의 소비 정책 강화로 한국 화장품의 수출 증가가 예상되므로, 화장품 관련 ETF에 관심 필요. - 바이오 ETF는 삼성바이오로직스, 셀트리온 등 대형주의 비중이 높아 전체 수익률은 부진하나, 개별 종목별로는 성과가 좋음. 라이선스 아웃, 기술 수출에 대한 영향은 아직 없으나, 현시점에서 접근 가능하다고 판단. - 중국의 경기 회복 기대감에 따라 한류와 관련된 K-POP ETF도 주목할 만하며, 중국과의 관계 악화 가능성에 대비하여 리스크 관리 필요.

● 핵심 포인트 - 금일 달러 환율은 3.5원 오른 1,429원으로 출발해 현재 1,430원 선에서 거래 중임. - 전일 미국 달러 지수는 0.47% 상승해 100포인트를 회복함. - 미중 관세전쟁의 영향으로 시장은 혼조세를 보였고, 미국 국채 금리는 안정세를 찾음. - 유로화는 단기 급등에 따른 차익 실현 매물로 약세를 보임. - 18일에는 삼성전자 및 현대차 등 대기업의 배당금 지급이 예정되어 있어 환율 변동성 확대 가능성이 있음. - 금일 환율은 1,423원에서 1,433원 사이에서 등락할 것으로 예상됨.

● 핵심 포인트 - 암호화폐 시황 : 현재 비트코인은 8만 4천 달러 부근, 이더리움은 1600달러 수준, 테더는 1달러 선, 리플은 2달러 선에서 거래 중이다. - 트럼프 대통령과 부켈레 엘살바도르 대통령 회담 : 비트코인 관련 언급은 없었으나 코인텔레그래프는 트럼프 행정부의 친암호화폐 기조를 강조했다. - 최근 소식 : 테더가 비트코인 채굴 확장에 힘을 쏟는 중이며, 세계 최대 달러 스테이블코인인 테더의 거래량이 지난주 크게 증가했다. 또 테더의 CEO는 미국 내 대형 규제 기관의 요구를 충족시키는 새로운 스테이블코인 출시를 검토중이라 밝혔다. - 미국 상원 은행위원회에서는 지니어스 스테이블 코인 법안이 가결되어 암호화폐 시장의 제도권 편입이 가속화될 것이란 전망이 있다. - 대표적인 ETF : 규모가 가장 큰 아이셰어즈 트러스트 ETF 티커명 IBIT는 비트코인의 현물에 투자한다. 선물 기반 비트코인 ETF로는 프로셰어즈 비트코인 스트래티지 ETF 티커명 BITO와 비트코인을 가장 많이 보유한 기업인 스트래티지의 비중이 높은 비트와이즈 크립토 산업 혁신기업 ETF 티커명 BITQ가 있다. - 상승률 추이 : 현물에 투자하는 IBIT와 BITQ는 상반된 흐름을 보인다. 6개월 기준으로는 IBIT가 눈에 띄는 상승 흐름을 보여준다. - 전망 : 관세 전쟁의 불안감에도 불구하고 전문가들은 낙관론을 보인다. 비트와이즈 최고 투자 책임자는 올해 말까지 비트코인이 20만 달러에 도달한다는 예상을 전했다. CNBC는 시장 불확실성이 커지는 상황에서도 비트코인이 소폭 하락하는데 그쳤으며 이는 비트코인이 위험 해체 수단으로 자리 잡았다는 의미라고 분석했다. 번스타인은 미국 정부가 도입하는 새 디지털 자산 규제가 증권과 비증권의 통합 구조에서 거래할 수 있게 할 것이라며 이로 인해 로빈후드와 코인베이스 같은 플랫폼이 더 다양한 암호화 자산과 토큰화된 주식을 상장할 수 있게 될 것이라 봤다.

● 핵심 포인트 - 16일 원자재 시장에서는 유가가 장중 1%대 하락 후 낙폭을 축소해 약보합권에 거래됨. - 금 선물은 고점 부근 유지함. - 유가는 골드만삭스와 HSBC의 2023년까지 유가 전망 하향 및 IEA의 글로벌 원유 수요 대폭 하향 조정 여파로 하락 압력 받음. - 한편 FX엠파이어는 관세 불확실성과 금리 인하 가능성, 달러 약세로 금이 강세를 유지할 것이라 전망함. - 천연가스는 관세 협상 기대감 속 EU의 미국산 LNG 대량 구매 제안, IEA의 미국 천연가스 생산·수출 기록적 예상에도 불구하고 따뜻한 4월말 기상 예보 영향으로 최근 5거래일간 13% 가량 하락후 약보합권에 머무름. - 뉴욕 증시 3대 지수 하락했으며 이를 추종하는 ETF도 보합권에서 움직임. 섹터별로는 은행주의 호실적으로 XLF 금융 ETF가 가장 우수한 흐름을 보임.