[성공투자 오후증시]
<머니칼럼>
화상연결 : 박문환 하나대투증권 청담금융센터 이사
제목-아직 꼭지를 논할 수 없는 이유
박문환 이사(샤프슈터)....주가가 파죽의 지세로 상승하고 있습니다.
이쯤해서 시장을 좀 객관적으로 바라보는 것이 필요할 것 같습니다.
제가 이 자리를 지킨 지도 꽤나 오랜 시간이 흐른 것 같습니다.
2012년도 9월에 잠시 방송을 쉬었던 것을 제외하고는 대략 15년은
같은 시간에 방송을 했었네요.
지난 2007년에 저는 시청자 여러분들께 엄청난 실수를 하게 되는데요,
당시에 상황을 지금 생각해보면, 참으로 어처구니가 없습니다.
당시, 주가는 마구 올랐습니다.
하지만 대부분 개인들과 투신권의 매수로 인해 상승하는 시장이었습니다.
2007년 제 기억으로는 외국인들은 이미 그 해 여름부터 매도를 강화하기 시작했었습니다.
그래서 외인들이 좋아하는 삼성전자는 그들의 매도에 의해 오르지 못하고
다른 종목들이 주도해서 오르던, 소위 <기관화장세>였습니다.
저는 당시에 이 방송을 통해서 이렇게 말씀드렸었습니다.
8년 전이지만...저는 또렷이 기억합니다.
"이제 우리 개인투자자도 매우 현명해졌습니다. 수개월에 걸쳐 개인만 사고
외인들은 내내 팔고 있는데 주가는 수개월 째 상승하고 있네요." 라고 말이죠.
저의 그 발언이 중대한 실수였다는 것을 아는데까지는 많은 시간이 걸리지 않았었습니다.
그 해 11월, 금융 위기가 시작되었고 2009년 3월까지 혹독한 하락이 시작되었지요.
증시 바닥 : 외국인만 매수
결국, 지난 수십년에 걸쳐 시장을 관찰해보면
단 한 차례도 틀리지 않은 대 원칙이 있었는데요.
언제나 바닥에서는 외국인만 매수한다는 점입니다.
상승장 초입 국면
- 외국인·기관 동시 매수
- 고점에서
개인 매수 vs 외국인 매도
상승에 어느 정도 탄력이 붙기 시작하면,
외국인과 기관이 함께 사게 되고,
꼭지에서는 개인들이 사고 외국인들은 늘 매도를 했었습니다.
정말 단 한차례도 틀려본 적이 없는 대 원칙이죠.
그럼 그 원칙에 염두에 두고, 시장을 보겠습니다.
일단 가까운 수급부터 보죠.
주식형 펀드 자금 15일 이상 연속 유출
기관, 4월 중 약 2조원 매도
이달 들어 주식형 펀드 자금이 보름 이상 연속으로 유출되고 있습니다.
기관 자금은 4월에만 2조가까운 자금이 매도 되었는데요,
물론, 이 자금 중 대부분은 투신 물량으로
결국 개인투자자들의 환매요구에 부응하기 위한 매도였습니다.
외국인, 4월 중 2조5000억원 이상 순매수
이달 들어 개인들은 매도에 집중했다는 말이 됩니다.
반대로, 외국인 투자자들은 이번 달에만 2조 5천억원 이상의 주식을 순매수하고 있습니다.
한국에 유입되는 외국인 순매수 성격
액티브펀드의 한국 비중확대
그럼 이번에는 외인들의 성향을 보겠습니다.
3월부터로 따지면 외국인의 순매수 규모는 5조원을 훌쩍 넘어서고 있는데요,
이들의 대부분은 액티브형 자금입니다.
액티브형 자금이라는 것은 골라산다는 말입니다.
군대로 따지면, 전초병이죠.
실제로 본진, 즉 진짜 외국인들에 의한 커다란 유동성 장세는 아직 시작도 하지 않았다는 말입니다.
패스브 펀드 중심의 자금 유입 필요
주가가 본격적으로 오르기 위해서는 패시브형 자금, 즉 물 불 안가리고
시장을 마구 마구 사는 자금이 들어와야 하는데요,
이들 자금은 미국의 금리인상 이후에나 들어오기 시작할 것입니다.
그럼 이번에는 좀 더 길~~~게 시장을 관찰해보죠.
혹자는, 2009년부터 강세장이었고, 이미 6년 동안 이어졌기 때문에 조정 받을 때가 지났다고 생각할 수도 있습니다.
하지만 기간이 중요한 것은 아닙니다.
지난 2009년 이후 주가는 계속 상승했지만 개인들은 이런 저런 이유로 주로 그 기간 내내 팔아왔습니다.
`09년 이후 증시 이탈 자금 규모 480조원
2009년 이후 증시 이탈 자금은 무려 480조원에 달합니다.
물론 이 중에 일부는 전세값 상승으로 인해 이동이 불가능한 자금도 있겠습니다만,
상당 부분은 심각한 저금리로 인해 다시 증시로 이동할 것을 신중하게 고민하고 있을 것입니다.
현재는 상승장 초입
이들 개인투자자들의 돈들이 들어오고 나서도
한 참 있다가 고점에 대한 경계를 해도 늦지 않습니다.
지금은 아직, 개인들이 팔고 외국인들이 사는 상승장 초입입니다.
단지 상승장이 오래되었다고 꼭지를 논할 시기는 아니라는 말입니다.
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