가치형 수출주에 집중하라

[출발 증시 830]





[마켓진단]

출연 : 김중원 키움증권 리서치센터 연구위원



-가치주 주목 이유

최근 가치주가 성장주 대비 크게 아웃퍼폼 하고 있다. 과거 미국채 금리가 3%일 때 대형, 중형, 소형 가치주가 크게 아웃퍼폼 했으며 성장주의 수익률은 부진했다. 이는 실적개선과 금리상승이 가치주의 투자매력을 높여주고 있기 때문이다.



-성장주 방향성

향후 실적개선 지속 여부와 금리상승이 지속된다면 성장주의 랠리를 기대하기 어렵다. 현재 국내 상장기업의 실적이 개선되고 있고 금리가 상승되는 구간에 있기 때문에 성장주가 부각되기 어려울 것으로 판단된다.



-가치주 투자 전략

국내 수출기업의 가치주 비중이 높다. 수출주의 가치주 비중이 전체 가치주의 53%에 육박하며 성장주는 1/4에 불과한 25%이다. 때문에 가치주의 투자는 수출주에서 찾는 것이 바람직하다. 가치주 중 투자가 유망한 업종은 화학, 전기전자, 철강, 자동차 등이며 기업은 현대차, POSCO, LG화학, LG디스플레이, LG전자 등이다.



-美 금리 변동 시 투자 전략 방향

금리인상 이후 달러강세가 완화될 것으로 예상된다. 최근 국제유가가 반등하고 있기 때문에 달러강세도 완화된다면 신흥국 실적개선의 기대도 높아질 것이다. 그렇다면 신흥국 및 국내로의 자금유입을 기대할 수 있다.



-투자 전략

코스피의 3Q 확정 장부가치는 2,030pt로 현 시장은 정확하게 장부가치 수준까지 상승했다. 2016년 이후 코스피가 장부가치 대비 2% 정도 상승한다는 점에서 12월 FOMC 이후 위험자산 선호가 부각되면 코스피는 2,070pt까지 상승 가능할 것이다. 금리가 상승하며 가치주가 부각되는 구간 코스피 대비 2배 가까이 비싼 성장주 중심의 코스닥은 비중축소가 필요하다. 코스피 기업 중 4Q 실적개선이 기대되는 기계, 화학, 반도체 등 가치주 중심 업종의 비중확대 전략이 유효할 것이다.





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