美 금리 인상 후 상승하는 코스피 종착역은?

[출발 증시 830]

[마켓진단]

출연 : 신중호 이베스트투자증권 연구위원



Q. 美 금리 변화 후 글로벌 증시 행보는

단순히 금리 역전 현상만으로 자금이 빠져나오지는 않을 것이다. 2004년에도 금리역전 현상이 발생했는데 오히려 한국으로 자금이 더 들어온 것은 글로벌 경기 및 이머징 경기가 긍정적이고, 미국의 금리인상으로 인해 달러화 약세 국면이 펼쳐지다 보니 금리차 역전에도 불구하고 자금은 더 유입됐었다. 전일 미국의 금리인상으로 미국과 한국의 금리가 동일해져 이로 인해 외국인들이 주식시장과 채권시장에서의 대규모 이탈을 우려하는 시각이 있지만, 이러한 우려에 동조하기 보다 성장률이나 이머징 경기가 상승해 있는 상황이 더 중요하다. 이는 밸류에이션이 비싼 주식일 경우 금리인상 구간에서 상승 모멘텀이 하락하고 밸류에이션 매력과 상대적으로 저렴한 주식이 금리인상으로 인해 모멘텀이 더 부각되는 구간으로 받아들이는 것이 바람직하다.



Q. 글로벌 금리 변동이 韓 증시에 미치는 영향은

아직까지 ECB와 BOJ의 공식 스탠스는 통화완화 현 정책을 유지하는 것이다. 최근 유럽과 일본 경기가 회복세에 접어들었다는 것은 인정하지만, 아직까지는 통화완화 유지를 시사했다. ECB 마리오 드라기 총재는 테이퍼링 추진 여부 및 시기에 대해 인내심을 가져야 한다고 언급했으며, 오늘 금리 결정이 예정되어 있는 일본은행 역시 현재의 금융완화 정책을 유지할 것으로 예상된다. 하반기에 물가가 더 상승하고 미 연준이 한 차례 추가 금리인상을 단행, 자산매각을 시행할 시 ECB와 BOJ도 고민하겠지만, 지금 시점에서는 통화완화 스탠스를 유지해 나갈 것이기 때문에 한국과 이머징 증시에 긍정적인 영향이 있을 것으로 전망한다.



Q. 6월 후반 증시 관심 이슈는?

6월 21일에는 중국의 A주 편입 여부가 결정된다. 최근 중국이 자본통제를 단행하고 있으며 파생상품의 사전 허가 문제가 아직도 해결되지 않았기 때문에 이번에도 A주 편입은 어려울 것으로 예상된다. 이 밖에도 주목할 것은 미 연준위원들의 연설이다. 연준위원들은 연설을 통해 시장 참가자들에게 낙관심리를 부각시킬 것으로 전망한다.



Q. FOMC 이후 관심 업종 · 대응전략은?

글로벌 모멘텀 특히 투자와 관련된 부분이 중요하다. 통화정책이 정상화됨에 따라 성장의 마중물은 투자이다. 때문에 중국 위안화의 안정적인 흐름 여부에 주목해야 한다. 위안화에 안정적인 흐름이 나타나면 이머징 통화도 안정될 수 있기 때문이다. 이머징 통화가 안정되면 투자 모멘텀으로 연결되어서 해운, 항공과 같은 운송주에 긍정적인 영향을 준다. 때문에 항공, 해운주 등에 관심 가질 것을 제안한다.







김태일

tikim@wowtv.co.kr

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