[특집, 남북정상회담] 코리아 디스카운트 해소되나

[특집, 남북정상회담] 코리아 디스카운트 해소되나

출연 : 윤지호 이베스트투자증권 리서치센터장

Q. 북한이 왜 대화에 나선 걸까요?

● 북한 경제는 '개방 ' 규제 ' 재개방'의 사이클 반복

- 1998년 이후 개방 기조 시작. 2005년 사금융 성장에 부담을 느껴 배급제를 통해 시장을 압박

- 경제성장 침체로 규제 실패. 2009년 11월 화폐개혁을 마지막으로 재개방 시작

● 2010년 5월 시장 전면 허용 이후 성장률 상승. 인민의 고통을 필요로 하는 과거 정책으로의 회귀는 통치체제의 불안으로 연결 가능

Q. 북한 경제가 왜 이렇게 좋아진거죠?

● 북한 장마당(종합시장)에서 이미 북한 원의 사용 비율이 42%로 통화를 통한 정부의 통제 지속적으로 약화

- 중국 위안화의 사용이 56.8%로 급격히 증가. 이는 금융정책 및 외부자금 통제의 약화를 의미

- 북한정권은 신용카드 사용, 중앙은행의 지급준비율 적극 활용을 통한 신용창출 등 자본주의 개념을 점진적으로 도입 중

● 연구결과들에 의하면 북한의 제 2경제(암시장)이 차지하는 유통 비중이 80%~95% 수준

Q. 증시에서 기대하는 핵심은 코리아 디스카운트 해소인데요. 오늘이 우리증시 전환점이 되는 것일까요?

>> 증시 할인 요인 제거 시 부상할 업종은?

● 韓 증시 할인요인 '주주가치·지정학적 리스크'

● 주요 할인 대상, 삼성전자, POSCO, 한국전력 등 국내 대표주

Q. 남북경협주들이 테마주 한계를 넘어 투자가치 재평가 받을 수도 있을까요?

>> 당장 가시적 성과는 없더라도 남북 경제협력이 단계적인 개선을 보일지...

● 소비재, 중국과 경합

● 인프라, 미국·중국 우위