고금리 지속에 감세 집행 불확실…파월 발언이 바꾼 시나리오
트럼프의 관세 발작 다시 시작되나…시장엔 '지속 리스크'
트럼프의 관세 발작 다시 시작되나…시장엔 '지속 리스크'
박문환 하나증권 이사(한국경제TV 와우넷)가 "미국 증시의 추가 상승에도 불구하고 하반기에는 시장을 위협할 세 가지 불확실성이 존재한다"며 보수적 시각을 밝혔다.
박 이사가 꼽은 첫 번째 리스크는 '선 수요 효과'다. 제네바 협상 이후 예상보다 빠르게 중국에 대한 관세가 완화되자 미국 소비자들이 가격 상승을 우려해 소비를 앞당기는 현상이 발생했다. 실제로 미국의 4월 핵심 소매판매는 -0.2%를 기록하며 시장 예상치(0.3%)를 하회했다. 그는 "수요가 미리 당겨진 만큼 하반기에는 소비 공백이 나타나며 실물지표가 악화될 가능성이 높다"고 경고했다.
두 번째는 '고금리 장기화'다. 연방준비제도(Fed) 의장 제롬 파월은 최근 "지금의 고금리가 예상보다 오래 지속될 수 있다"고 발언하며 통화 긴축 지속 가능성을 내비쳤다. 박 이사는 "관세 등 공급 측 요인이 물가를 자극하는 가운데 고금리가 지속되면 정부의 감세 정책 집행 역시 부담이 커질 수 있다"고 평가했다. 실제로 월마트 최고재무책임자(CFO)는 "관세 전가로 인해 조만간 가격 인상이 불가피하다"고 언급하기도 했다.
세 번째는 '트럼프의 관세 발작 가능성'이다. 트럼프 대통령은 최근 "향후 2~3주 안에 미국에서 사업하려면 얼마를 내야 하는지 각국에 통보할 것"이라고 발언하며 다시 한번 보호무역주의 강화 신호를 보냈다. 박 이사는 "관세율을 전면 폐지하지 않는 이상 공급 충격과 금리 인상 위험은 상존한다"며 "트럼프의 관세 기조가 유지되는 한 물가와 경기 모두 압박을 받을 수 있다"고 분석했다.
박 이사는 "관세 완화로 침체 가능성은 일단 줄었지만 소비 위축과 고금리, 정책 불확실성은 여전히 시장의 발목을 잡을 수 있다"며 "단기 반등이 이어지더라도 전략적 현금 비중 확대를 통해 리스크 관리가 필요하다"고 조언했다.
박문환 이사의 '스페셜 리포트'는 매월 2·4주차 금요일 자정, 한국경제TV와 와우넷 유튜브 채널을 통해 공개된다.
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