● 핵심 포인트 - '네카오'를 다 사야 하는 이유 3가지 중 첫 번째는 AI이며 두 번째는 커머스, 광고임. - 2023년 내수 경기 침체로 온라인 쇼핑 성장률이 둔화되었음에도 NAVER는 꾸준히 10%의 성장세를 보여줌. .

● 핵심 포인트 - 미국 3대 지수 및 러셀 2000 사상 최고치 경신 - 코스피 외국인과 기관의 동반 매도세 속 삼성전자와 SK하이닉스 차익 실현 매물 출회 - 인텔과 엔비디아의 협력 소식에 필라델피아 반도체 지수 3% 급등하였으나 국내 영향은 제한적 - 다음 주 마이크론 실적 발표 예정, 호실적 기대감에 목표가 상향 리포트 지속 - 정부의 보안 강화 정책에 따라 보안주 강세, 지니언스와 한컴위드 등 시총 1000억 이상 종목 주목

● 핵심 포인트 - 미국 시장은 금리 인하로 3대 지수 상승하였으나, 한국 증시는 외국인과 기관 매도로 소폭 하락 중 - 금일 반도체 업종 약세로 수급이 바이오, 로봇, 통신 등으로 분산되는 양상 - 유럽당뇨학회 종료로 관련주인 일동제약, 한미약품 등 상승세 - 한미약품은 학회에서 다수의 포스터 발표 진행 - 올릭스와 한미약품은 각각 22%, 8%대 상승 중이며, 일동제약은 29일 비만치료제 임상 발표 예정 - 에이비엘바이오는 이중항체 전문 기업으로 위암 치료제 임상 진행 및 뇌혈관 장벽 통과 플랫폼 기술 보유로 주목받으며 8%대 상승 중

● 핵심 포인트 - 9개월 만에 금리 인하 단행, 주택시장 둔화에 대한 우려 존재 - 미국 주택시장은 금리 인하로 인해 개선될 것으로 기대되나, 기업들의 이익 예상치는 아직 상승하지 않음 - 미국 증시는 성장주와 AI 빅테크 중심으로 상승세, 기관의 매수세 집중 - 해외 매니저들의 성과가 부진하나, 3분기 실적 시즌을 앞두고 은행주와 성장주 주목 필요 - 러셀 2000 지수도 2%대 가까운 상승률, 중소형주까지 온기가 펼쳐질지는 미지수 - 파월은 관세에 대한 우려 지적, 관세 영향이 내년에 본격화되면 기업들의 마진 감소 예상 - 그러나 현재는 실적보다는 시장 분위기가 좋아 주식시장은 괜찮을 것으로 전망

● 핵심 포인트 - 9월 FOMC에서 경제 전망은 비둘기적이었으나 파월 의장의 발언은 매파적이었음. - 파월 의장은 이번 금리 인하가 리스크 관리 차원이라고 언급했으며, 이에 따라 주가는 하락함. - 점도표 상에서 연준 내 의견 차이가 크게 나타났으며, 특히 2025년도 점도표에서는 50bp를 세 번 인하해야 하는 부분이 있어 논란이 있었음. - 미국 경제를 바라볼 때 가장 큰 걱정은 고용이나, 파월 의장은 이를 구조적인 이슈로 판단함. - 실질 GDP 성장률은 기존 1.6%에서 1.8%로 상향 조정되었으며, 내년 실업률과 물가도 개선될 것으로 전망함.

● 핵심 포인트 - 글로벌 자산 이동 현황: 최근 3개월간 미국은 10%, 유럽은 2% 미만의 수익률을 보인 반면, 한국, 중국 등 신흥국은 10% 중반대의 성과를 내고 있음. 그러나 아직 전반적인 자금 로테이션은 나타나지 않고 있으며, 일부 미세 조정이 진행 중인 것으로 판단됨. 향후 달러가 약세를 보일 경우 미국에서 자금이 유출되어 신흥국으로 이동할 가능성이 있으나, 현재로서는 신흥국으로의 자금 이동이 쉽지 않을 것으로 예상됨. - 한국 증시 전망: 코스피 3500선 돌파가 중요한 관건이며, 이를 위해서는 기업들의 이익 개선치가 크게 증가해야 함. 현재 코스피200 및 코스피 전체 이익 개선치는 순조롭게 증가하고 있으며, 기관 자금도 많이 유입되고 있어 올해 안에 코스피 3500선 돌파가 가능할 것으로 전망됨. 다만 마디지수를 전후로 조정을 받을 가능성이 있으므로, 고배당주 중심으로 안전하게 투자하는 것이 바람직함. - 고배당주 추천 섹터: 증권 섹터를 주목할 필요가 있음. 증권 회사들은 올해 수익이 매우 좋으며, 향후 IMA, 사채 발행 등을 통해 자금을 끌어들여 투자를 확대할 계획임. 이에 따라 증권사 투자는 눌림목이 있을 때 배당이 높은 주식 위주로 들어가는 것이 좋음. - 가상화폐 시장 전망: 시장의 유동성이 풍부하며, 이에 따라 금값과 암호화폐 가격이 상승하고 있음. 암호화폐 거래소, 암호화폐로 결제를 활용하는 기업들을 모아놓은 ETF 등에 투자하는 것이 좋음. 또한, 장기적으로도 암호화폐의 상승 여지가 많은 것으로 판단됨.

[이창훈 한양대 경영대 겸임교수] ● 핵심 포인트 - 상반기에는 조선, 방산, 원전이 시장을 주도했고, 하반기에는 금융, 반도체, 지주사가 시장을 주도하고 있음. - 삼성전자와 SK하이닉스의 시가총액을 합하면 코스피 영향력이 크기 때문에 반도체 주식도 시장과 같이 움직일 수 밖에 없음. - SK하이닉스가 반도체 매출이나 영업이익 규모에서 삼성전자를 넘어섰지만, 아직까지 밸류에이션은 삼성전자보다 낮음. - 원전 산업은 계속해서 성장할 것으로 예상되지만, 지난 번 웨스팅하우스와의 불평등 계약으로 인해 우리 산업의 성장성이 제한됨. - 그럼에도 불구하고 원전 건설 및 기자재 부분에서는 우리 기업들에게 수혜가 있을 것으로 예상됨.

● 핵심 포인트 - 에이피알: 메디큐브 브랜드로 디바이스와 화장품 결합 상품 판매 중이며, 3분기 영업이익 전년 대비 192% 증가 예상. 국내 매출은 2% 감소하나 해외 매출 185% 증가 예상되며, 특히 미국 150%, 일본 200%, 중화권 63% 증가 기대. 일본 오프라인 매장은 상반기에 이미 2천 개 돌파, 미국 울타 뷰티 입점 완료로 매출 증가 예상됨. 디바이스 판매로 고객의 지속적인 구매 유도 가능하여 향후 레벨업 가능성 높음. - 달바글로벌: 성장세는 에이피알보다 못하나 내년도 EPS 성장률 40.5%로 전망되고 있음. 현재 주가는 14배로, 에이피알의 23배에 비해 낮음. 3분기 실적은 QoQ로는 성장하지 못할 것으로 보여 주가가 하락 중이나, 바닥을 치면 에이피알보다 빠르게 상승할 가능성 있음. 애널리스트 목표주가에서 60% 정도에서 바닥을 잡으면 올라갈 확률이 높음.

● 핵심 포인트 - 반도체 투자 확대 전망 속 전공정과 후공정 기업 비교 - 후공정 기업 테크윙은 검사 장비인 '큐브 프로버'를 개발해 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론에 납품 예정이며 이에 따라 매출 증가와 순이익 개선 기대 - 전공정 기업 유진테크는 파운드리 공장 확대와 D램, 낸드 수요 증가로 인한 장비 수요 증가 예상되며, 메모리 쪽에 대한 기대감 상승 중 - 과거 전공정이 중요시되던 것과 달리 현재는 HBM관련 기술 발전으로 후공정이 더욱 중요해짐 - 테크윙의 약점은 삼성전자의 HBM 수요이나 SK하이닉스와 마이크론에 대한 신규 진출 및 기존 D램 공정과의 연관성으로 인해 극복 가능할 것으로 전망

● 핵심 포인트 - 중국 상하이종합 지수와 홍콩 증시는 모두 보합권에서 출발하였으며, 현재 상하이종합 지수는 0.1% 상승, 홍콩항셍 지수는 0.1% 하락 중임. - 최근 중국 증시에서는 기술 자립에 대한 기대감으로 기술주 중심의 매수세가 이어지고 있음. - 일주일 동안의 성과는 홍콩 증시가 본토 증시보다 우수했으며, 특히 항셍테크 지수의 성과가 높음. - 본토 증시 내에서는 상하이종합 지수보다 창업판, 과창판 지수가 더 나은 성과를 보임. - 미국과 중국 간의 무역 협상이 진전될 것이라는 기대감이 높아지고 있으며, 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 통화가 예정되어 있음. - 내일은 중국의 기준금리로 해석되는 LPR이 발표될 예정이며, 미국의 금리 인하에 따라 인민은행도 연내 추가 금리 인하 가능성이 높아짐. - 다음 주는 주요 지표 발표는 없지만, 중국의 최대 연휴인 국경절을 앞두고 소비 심리 회복이 기대됨.

● 핵심 포인트 - 완성차 업체의 최대 걱정은 미국과의 관세 협상이며, 현재 미국과 관계가 악화될 가능성도 있으나 이에 대해 크게 걱정하지 않음. - 미국 측이 제조업 분야에서 아쉬운 상황이므로 조만간 한국에 당근책을 제시하며 마무리 지을 것으로 예상함. - 긴 추석 연휴를 고려한 투자 전략으로는 실적 대비 최근 주가가 단기 조정을 받은 종목이나 섹터에 집중하는 것을 추천함. - 중장기적으로는 불황의 터널을 지나고 있는 소재 산업, 즉 철강업이나 화학 산업에 관심을 가지는 것도 괜찮음. 이러한 산업들은 전형적으로 시클리컬한 산업으로, 불황에 사서 호황에 파는 주식이기 때문임.

● 핵심 포인트 - 해킹 사고로 인한 보안주 관심 증가 - 통신 3사의 보안 체계 강화 투자 계획 발표 - 금융기관과 관련된 보안주들의 성장 전망 - 대표적인 종목 : 아톤, 지니언스, 라온시큐어

[윤재성 하나증권 연구위원] ● 핵심 포인트 - 석유화학 업계는 미중 간의 관세 전쟁 및 관세 정책으로 인해 구매 수요가 위축되어 어려움을 겪었으나, 최근 글로벌 관세 전쟁이 긍정적으로 흘러가면서 조금씩 회복되고 있다. - 트럼프 대통령의 에너지 정책으로 인해 미국 내 천연가스 가격이 상승할 것으로 예상되며, 이는 미국 화학 업체들의 원가 경쟁력 약화로 이어질 것이다. 반면 한국 업체들은 이를 기회로 삼아 가동률을 높이고 업황을 개선할 수 있을 것으로 기대된다. - 석유화학 업황은 최악을 지나가고 있으며, 3분기에는 일부 업체들이 흑자 전환할 것으로 예상된다. - 정제마진은 이번 겨울에 더욱 강세를 보일 것으로 예상되며, 특히 글로벌 경유 재고가 매우 낮은 상황에서 올겨울이 춥거나 가동 차질이 발생하면 정제마진은 더욱 높아질 것이다. - 유망 종목으로는 대한유화, S-Oil, LG화학, 롯데정밀화학 등을 꼽을 수 있으며, 이들 업체는 각각의 분야에서 경쟁력을 갖추고 있으며, 실적 개선이 기대된다. 특히 롯데정밀화학은 단기적으로 업황이 좋아지는 제품군을 보유하고 있어 주목할 만하다.

● 핵심 포인트 - 정유화학 업계의 강점은 전문기술 인력의 오퍼레이션 능력과 글로벌 4위 수준의 대규모 산업단지 보유이며, 약점은 상대적으로 원가 열위에 있다는 점과 고부가 제품군에 대한 R&D 부족임. - 미국 가스 가격 급등 가능성과 중국, 유럽, 일본, 한국 등 글로벌 구조조정은 기회 요인이며, 중국의 대규모 증설과 글로벌 관세 전쟁에 따른 수요 부진은 위험 요인임. - 지난 3~4년간 수요 부진, 공급 증가, 유가 상승의 삼중고를 겪었으나 최근 유가 하락과 금리 인하로 수요 개선이 기대되며, 글로벌 공급 과잉의 일부 해소로 업황 회복이 예상됨. - 국내 기업의 구조조정으로 설비 가동률 상승과 실적 개선이 기대되며, 구조조정 이후에는 규모가 커지는 회사들이 유리할 것으로 전망됨. - 특히 설비를 저렴하게 구매해 올 수 있는 정유사들이 수혜를 볼 것으로 예상되며, S-Oil은 2027년 신규 설비 가동으로 긍정적인 전망이 기대됨.

● 핵심 포인트 - 제약바이오주 강세 속 한미약품 10%대 상승 - 한미약품, 비만치료제 개발 기대감 상승 - 국내 맞춤형 비만치료제 개발 계획이 발목을 잡았으나 미국 임상 진행 예정 - 비만치료제 부작용인 근육량 감소를 보완하는 방향으로 임상 진행 중

● 핵심 포인트 - 신규 상장주 에스투더블유, 공모가 대비 2배 상승 후 음봉 기록중. 기관 및 외국인 투자자 대상 수요 예측에서 1145.4:1의 경쟁률 기록. AI 플랫폼 자비스와 기업 및 기관용 보안 AI 플랫폼 퀘이사를 보유중이며, 제2의 팔란티어를 목표로 함. 아직 실적은 없으나 기술 특례 상장했으며, 앞으로의 수주에 주목 필요. 단기적으로는 주목해볼 만하나 트레이딩 관점으로 접근 추천. - 현대로템, 7.8% 상승하며 52주 최고가 경신. 이라크에 전차 판매 기대감과 미국 철도 전장품 공장 준공 소식 영향. 과거 국내 위주의 사업에서 해외 확장 단계에 있으며, 철도와 방산 분야 모두에서 성과를 내고 있음. 목표주가 30만원 제시되고 있으며, 추세 당분간 우상향할 가능성 높음. 조정 시 매수는 추세 하단인 19만원대에서 추천. 방산주 중에서는 풍산이 주가가 저렴하며, 현대로템에 대구경 포탄 납품 장기 공급 계약 체결했음.

● 핵심 포인트 - 금일 달러 환율은 0.6원 오른 1388.4원으로 출발해 현재 1391원대까지 오름. - 전일 미국 달러 지수 0.34% 상승함. 이는 FOMC 회의 결과가 매파적으로 해석되어 미국 국채금리와 달러가 상승했기 때문임. - 또한, 미국의 경제 지표들이 비교적 양호했던 것도 달러 강세에 영향을 미침. - 한편, 영국 BOE 회의에서는 기준금리는 동결했으나 2명의 인하 의견이 확인되었고, 이로 인해 파운드가 약세를 보이며 달러 강세에 영향을 미침. - NDF 역외 환율도 1388원대까지 오름. - 금일 오전 일본 BOJ 회의 결과가 나올 예정이며, 시장에서는 기준금리 동결을 전망하나 4분기에는 한차례 인상될 것으로 봄. - 증시 상승과 위험 선호 심리에도 불구하고 국내 수급적으로는 달러 매수 심리가 강해 환율이 1380 ~ 1390원 사이에 머무름. - FOMC 회의 소화 후 환율은 1384 ~ 1392원 레인지에서 움직일 것으로 전망됨.

● 핵심 포인트 - 카카오는 인공지능(AI) 에이전트 도입 및 전면 개편을 9월 말에 발표할 예정이며, 이를 통해 톡의 플랫폼 변화와 체류 시간 8% 이상 증가를 전망함. - 또한, 챗GPT 온보딩을 같이 연동시켜 오픈AI와의 협업에 대한 기대감이 있음. - 선물하기, 톡 비즈니스 등 다양한 분야에서의 광고 수익 증가로 인해 올해 사상 최대 실적 달성 가능성이 높음. - 목표주가 8만 원 제시, 단기적으로 7만 원 이상, 중장기적으로 8만 원까지 상승 가능성 존재.

● 핵심 포인트 - 호텔신라가 인천공항 면세점 DF1 사업권 반납 결정 후 9% 상승하며 52주 최고가 기록 - 이번 결정으로 전체 매출의 10% 감소 예상되며, 3분기에 일회성 비용으로 반영될 예정 - 그러나 내년도에는 이익 개선될 것이라는 전망이 우세하며, 증권가에서는 목표주가를 7만원까지 제시 - 따라서 현재 주가는 이미 상승한 상태이므로, 매매 시점은 아니며 주가가 5만원대 중반이나 그 이하로 내려올 때 내년도 전망과 함께 매수 추천

● 핵심 포인트 - 반도체 장비주들이 일제히 비교적 큰 폭의 오름세를 나타냄 - 후공정단에서는 SK하이닉스에 HBM 검사 장비를 납품한다고 발표한 테크윙이 주목받고 있음 - 전공정단에서는 HPSP, 후공정단에서는 테크윙을 주목해 볼 만함