● 핵심 포인트 - 원전주가 웨스팅하우스와의 한수원 간 체결된 계약 내용이 알려지며 어제는 급락, 오늘은 급반등함 - 아직 계약서가 완전히 오픈되지 않았지만 내용상 불리한 내용들이 많이 들어있는 것으로 알려짐 - 웨스팅하우스는 냉정하게 보면 주주만 보면 캐나다 회사로, 과연 이것이 미국의 국익에 적합한지에 대한 고민이 있음 - 또한, 브룩필드 모회사의 부회장을 지낸 마크 카니 캐나다 총리와 트럼프 대통령의 관계를 고려하면 트럼프 대통령의 의사결정이 어떻게 바뀔지 지켜봐야 함 - 조인트벤처 등의 구체적인 내용은 한미 정상회담 이후 윤곽이 나올 가능성이 높아, 투자 집중도를 높이는 것은 위험할 수 있음

● 핵심 포인트 - 달러원 환율은 1397원에 출발해 1398.4원에 거래 중이며, 최근 5거래일 연속 외국인들은 국내 주식 순매도에 나서고 있음. - 잭슨홀 미팅에서의 파월 의장 연설을 통해 향후 금리 인하에 대한 힌트를 얻을 수 있을지 주목됨. - 전일 트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사에게 사퇴를 요구하면서 행정부의 Fed에 대한 압박이 지속되고 있음. - 오늘 저녁 유로존 8월 PMI 속보치가 발표되며, 제조업과 서비스업을 고려한 7월 합성 PMI는 11개월 내 최고치를 기록함.

● 핵심 포인트 - 코스피가 4거래일 만에 반등, 조선·방산·원전 주도주 상승 및 기관의 매수세에 힘입어 빨간불을 켬 - 코스닥은 외인·기관 동반 순매도에 하락 마감 - 조선주는 이재명 대통령의 한화 필리조선소 방문 예정 소식에 강세 흐름을 보임 - 방산주는 종전 이후로도 무기 수요가 견조할 것이란 전망에 상승세 - 원전주는 한수원의 미국 방문 소식과 정부의 원전 세일즈 발언에 힘입어 상승 - 석유화학주는 업계 구조 개편 기대감에 강세 - 화장품주는 20일 치 수출입 데이터에서 수출 호조를 확인하며 상승세 - 반도체 업종은 AI 버블 우려에 약세 흐름을 보임

● 핵심 포인트 - 코스피 시장에서 한전기술, 한전KPS, 대한조선, 메리츠금융지주, 대한유화, 신세계푸드, 롯데케미칼, 두산에너빌리티 등이 상승함. - 반면 태양광 에너지 관련주인 HD현대에너지솔루션, 씨에스윈드와 재건 관련주인 TYM, 그리고 SK하이닉스, 카카오페이, 카카오 등이 하락함. - 메리츠금융지주는 7천억 자사주 취득 소각 소식과 23% 대에서 26% 대로 점프한 놀라운 ROE를 기록하며 7-8% 정도 상승함. - 전문가는 금융 섹터 내에서 자사주 매입과 소각에 대한 선명성이 뚜렷하고, 주당 순이익 자체를 키워 밸류에이션 부담을 상쇄할 수 있어 추가 상승 매력이 있다고 판단함. 더불어민주당의 배당소득세 최고세율 25% 분리과세 추진 소식도 주주환원에 대한 의지를 부각시켜 차별화된 모습을 보여줌. - 다만, 실적의 우상향이 담보되지 않은 상황에서 현재와 같은 주주환원책을 계속 내놓을지에 대한 의심이 있을 수 있으나, 50%가 넘는 압도적인 주주환원율을 계속 유지하고 있어 ROE의 심각한 훼손이 우려되지 않는 한 실적의 노이즈로 인한 주주환원율 하락 우려는 내려놓아도 된다고 봄. 따라서 배당 투자를 위주로 보는 사람들에게 메리츠금융지주가 좋은 대안이 될 수 있다고 판단함.

● 핵심 포인트 - 국내 증시가 사흘 만에 반등에 성공했으나 여전히 불안감이 존재함. - 7월 중순 이후 코스피 지수가 박스권에서 유지되고 있으며, 3분기 내내 박스권 장세가 유지될 것으로 전망됨. - 장기 상승 모멘텀은 유지되고 있으나 단기 변동성을 높이는 악재들이 많음. - 의약품, 반도체 품목별 관세, 세제 개편안, 상법 개정 논란, 정부와 한국은행의 정책 추진에 대한 우려감 등이 있음. - 이러한 악재들은 3분기 내에 해소될 가능성이 있으며, 4분기에는 박스권을 탈피할 수 있을 것으로 예상됨. - 조선, 방산, 원전 업종이 다시 주목받고 있으나, 아직은 밸류에이션 조정이 더 필요하다는 의견이 있음. - 유럽발 수주로부터 시작된 성장 모멘텀이 미국으로 옮겨갔으나, 추가적인 성장 모멘텀은 아직 불확실함.

● 핵심 포인트 - 두산에너빌리티는 복합 발전 에너지 회사로 원전에 집중하는 회사가 아니며, 방산주 역시 미국발, 중동발 희망 고문보다는 복합 에너지 발전회사로서의 역할을 재평가받아야 함. - 8월 1일부터 20일까지 무역수지 흑자는 8억 달러이며, 수출은 7.6% 증가함. 대부분 반도체, 자동차, 선박 쪽에서 20~30% 정도 수출이 증가했으며, 미국 수출은 2.7% 감소함. - 현재 수출 상황에서 3분기 최적의 투자 섹터는 반도체 섹터로 전망되며, 미국의 규제 리스크가 제거되면 가장 큰 성과가 나올 것으로 기대됨.

● 핵심 포인트 - 베트남 증시가 금주에도 가파른 상승세를 시현하며 20일 기준 전주 대비 2.1% 상승함. 섹터별로는 은행 및 부동산 관련주의 아웃퍼폼이 확인됨. - 외국인 투자자들은 7월에 순매수했으나 8월 들어 순매도로 돌아섬. 그러나 로컬 개인 및 기관 시장의 참여도가 크게 확대되어 외국인 매도 물량 상당 부분을 흡수하고 있으며, 시장 구조 자체가 내수 투자자의 기반이 강화되고 있음. - 베트남 정부가 내년 선거를 앞두고 올해 GDP 목표치를 공격적으로 상향 조정하였으나, 베트남 중앙은행은 기준금리 인하 대신 행정적인 수단과 유동성 조절 등을 통해 성장을 지원할 것으로 예상됨. 다만 환율이 안정세를 되찾고 물가가 낮게 유지될 경우 연말에는 상징적인 의미에서 25bp 정도 인하할 수도 있음.

- 한국형 차기 구축함 KDDX 사업이 안규백 신임 국방부 장관 취임을 기점으로 급물살을 타고 있으며, 총 사업비는 7조 8천억 원이다. - 현재 상세 설계와 건조 수주를 두고 HD현대중공업과 한화오션이 맞붙고 있다. - HD현대중공업은 직원들의 군사기밀보호법 위반에 따른 처벌로 오는 11월까지 국가사업 입찰에 참여할 때마다 1.8점씩 감점을 받는다. - 군함 수주전은 소수점 차이로 성패가 갈리는 만큼 수의계약 대신 경쟁 입찰로 사업자가 선정될 경우 HD현대중공업은 불리해지고 한화오션은 유리해진다. - 다만 최근 KDDX 기술자문위원회에서는 자문위원들이 경쟁 입찰이 아닌 수의계약으로 사업자를 선정해야 한다는 의견을 모았다. - 이에 HD현대중공업이 한화오션을 꺾고 수주전의 승자가 될 가능성이 커졌지만, 안 장관이 특정 기업에 대한 특혜 시비가 일어 투명성 논란을 불러올 수 있다는 이유로 수의계약을 승인하지 않을 가능성도 있다.

- 트럼프 대통령, 임기 동안 태양광과 풍력발전소 건설 허가를 내주지 않겠다고 밝힘 - 북미 의존도가 높은 기업들의 타격이 우려되며, 유가를 낮추고 화석 에너지로 회귀하려는 의도로 분석됨 - 미국의 부족한 전력 수요를 감안하면 완전한 배제는 현실적으로 불가능하다는 지적도 있음 - 트럼프 대통령의 지지율은 40%로, 임기 동안 가장 낮은 수준이며, 지지층 결집을 위해 신재생에너지를 비판하는 것으로 해석됨 - 미국은 전력 수요가 증가하고 있으나, 기존 화력이나 원자력 설비는 노후화되었고, 신재생에너지까지 억제하고 있어 전력난에 대한 우려가 큼 - 국내 신재생에너지 기업들의 타격이 예상되나, 장기적인 수요와 성장성은 있을 것으로 전망됨

- 달러 스테이블코인 발행사 써클의 히스 타버트 총괄사장이 2025년 8월 21일 한국을 방문함. - 타버트 사장은 블록체인 전문 투자사 해시드, 가상자산거래소 두나무와 빗썸 등 국내 가상자산 업계와 접촉하고, 국내 4대 금융지주 은행의 고위 관계자들 및 여당 의원들과의 면담도 예정되어 있음. - 써클은 최근 유로화 연동 스테이블코인 EURC를 발행하고 엔화 스테이블 코인 JPYC에도 전략적 투자를 단행하는 등 공격적으로 시장 영역을 확대하고 있음. - 타버트 사장의 방한은 원화 스테이블코인 도입 논의가 시작된 한국에서의 사업 기회를 모색하기 위한 목적으로 풀이됨. - 써클은 국내 한 가상자산 관련 기업에 자금을 투자하는 방안을 유력하게 검토 중이며, 이를 통해 원화 스테이블코인 제도화 이전에 미리 시장을 탐색하고 선점하려는 의도를 가지고 있음. - 이미 전 세계 12개국에 지사를 두고 있는 써클은 한국에서도 최근 인력 채용에 나서는 등 본격적인 시장 진출을 준비하고 있으며, 국내 금융권과 한국 내 써클 유통량 확대 및 자체 구축한 스테이블코인 국제 송금결제망 CPN에 대한 참여도 논의할 것으로 예상됨.

● 핵심 포인트 - 목요일 아시아 증시 대체로 혼조세 - 일본 채권 시장 20년, 30년 만기물 중심으로 급등세. 일본은행의 기준금리 인상 기대감과 해외 투자자들의 수요 약화, 일본 정부의 새로운 재정 부양책 예상 등이 원인 - 반면 중화권 증시는 지정학적 긴장 완화와 무역전쟁 휴전 연장으로 상승세 지속. 특히 중국의 위안화 스테이블코인 도입 추진과 인민은행의 하반기 추가 지원책 기대감이 증시에 긍정적 영향 - 홍콩 거래소는 데이터 플랫폼 및 거래 결제 시스템 업그레이드 등 인프라 투자 확대 계획 발표. 다만 항셍 지수는 오전의 상승을 뒤로 하고 현재는 하락 전환

- 8월 1일부터 20일까지 수출은 355억 달러로 지난해 같은 기간보다 7.6% 증가했다. 반도체가 29.5%, 자동차가 22% 가까이 증가하며 선방하였고, 선박 수출 역시 29% 늘었다. - 반면, 지난 7일부터 상호관세가 적용된 미국 수출은 3% 가까이 감소하였다. - 트럼프 행정부가 50% 관세를 부과하고 있는 철강 수출은 이달 20일까지 4.5% 줄며 넉 달 연속 감소가 확실시 되고 있다. 특히 지난주엔 품목관세가 적용되는 철강, 알루미늄 파생상품이 407종 추가되어 해당 품목의 수출 감소폭이 더 확대될 수도 있다. - 더불어 민주당은 오는 25일까지 국회 본회의에서 노란봉투법과 더 센 상법인 2차 상법 개정안 처리를 강행한다는 방침이다. 이로 인해 기업들의 글로벌 시장 개척과 판로 확대 등이 위축될 수 있으며, 미 관세 폭탄을 피해 대체 시장을 찾아야 하는 우리 수출 기업에게는 불확실성이 커질 것으로 보인다.

● 핵심 포인트 - 배당소득세: 전일 여당에서 배당소득 분리과세율을 25%로 하는 법안 발의로 지주사 관련주 주목 - 한국투자증권 리포트: 배당소득세율 25% 적용 시 세후 소득 80% 증가, 기재부 안 38.5% 적용 시 20% 증가에 불과 - 대기업 지주사: 대주주 지분이 높아 배당소득 분리과세 법안 통과 시 배당 증가 가능성 높음 - 한화그룹: 김승연 회장 및 아들들의 지분 총 31%, SK그룹: 최태원 회장 및 최기원 이사장의 지분 약 24.5%, 롯데지주: 신동빈 회장의 지분 약 13% - 삼성물산: 이재용 회장의 지분 약 19.9%, GS: 허창수 이사 외 친인척 지분 약 53.5% - 한화 : 방산, 에너지, 조선 분야 중심의 그룹 지주회사...미국과의 협력 관계 강화 기대 및 PBR 0.23배로 저평가 상태 - 1차 목표가 8만 6900원, 손절가 7만 3천원 제시

● 핵심 포인트 - 코스피는 나흘 만에 상승하며 3153선 터치, 코스닥은 780선에 안착함 - 조선, 방산, 원전이 주도주로 돌아오면서 지수 상승에 힘을 보탬 - 원전주는 최근 웨스팅하우스와의 불공정 계약 논란으로 이틀 연속 급락했으나, 저가 매수세 유입 및 한미 원전 협력 기대감으로 반등함 - 두산에너빌리티는 5거래일 만에 상승하며 7% 상승률 기록 - 신재생에너지 관련주는 트럼프 대통령의 부정적 발언으로 인해 오전 장 하락세를 보였으나, 대부분 하락분을 반납하고 일부 종목은 상승 전환함 - 한화솔루션은 5% 가까이 급락 후 상승불로 전환해 0.16% 강보합권 유지 중

● 핵심 포인트 - 미국의 품목관세 및 철강관세 확대 발표로 건설기계 섹터의 흐름이 좋지 않음 - 그러나 북미 지역에서 건설기계 판가 인상 움직임이 나타나고 있으며, 유럽 및 아프리카 지역의 수요 개선이 이루어지고 있음 - HD현대건설기계는 건기사업부의 턴어라운드와 HD현대인프라코어와의 합병을 통한 엔진 사업부의 성장세가 기대됨 - 아프리카를 중심으로 신흥국들의 마이닝 수요, 광산 개발 수요가 확대되면서 중대형 장비들의 판매가 늘어나고 있음 - 북미 지역의 관세 및 금리 인하 지연으로 인한 불확실성 요소들이 해소되기 전까지 북미 지역의 수요는 당분간 정체될 것으로 예상 - HD현대그룹은 우크라이나와 러시아의 종전 시 재건 사업과 관련하여 수혜를 입을 것으로 기대되며, 러시아 시장의 회복만으로도 매출 성장세가 나타날 것으로 전망

● 핵심 포인트 - 신재생에너지주가 약세를 보이고 있다. 이는 트럼프 대통령의 비판과 미국 행정부의 연방 세제 혜택 축소, 의회의 풍력, 태양광 보조금 삭감 논의 등 정책적 후퇴 움직임 때문이다. - 이러한 기류는 글로벌 신재생 산업 전반에 불안감을 조성하고 있으며, 국내에서도 태양광 모듈, 풍력, 설비 ESS 관련 종목들이 동반적으로 약세를 보이고 있다. - 중장기적으로는 여전히 성장 산업이지만, 지금은 정치적인 발언이나 정책 변화가 만들어내는 단기 변동성 구간이므로 정책 확인 전까지는 보수적으로 대응해야 한다. - 장기 보유보다는 단기 트레이딩으로 접근하고, 미국의 후퇴와 유럽, 중국의 확장 등 국가별 정책 차이를 구분한 선택적 접근이 필요하다. - 글로벌 에너지 전환 흐름이 길게는 유지되겠지만, 단기적으로는 투자자 심리에 큰 변동성을 가져올 것이며 당분간 신재생에너지 주는 단기적 변동성을 피하기 어려울 것으로 보인다.

● 핵심 포인트 - 국내 증시가 박스권에 갇힌 이유는 정책 모멘텀이 소멸되었기 때문이라는 평가가 있음. - 정권 초기에는 건설, 증권, 은행 등 저PBR주들이 정부 정책에 따라 많이 올랐으나 현재는 소강상태를 보이고 있음. - 9월 국회에서 상법 개정과 배당소득 분리과세 등의 내용이 구체화되면 금융주가 다시 상승할 가능성이 있음. - 미국이 중국을 견제함에 따라 한국 기업들이 반사 수익을 받을 수 있으며, 특히 바이오 업종이 유망함. - 바이오 업종에서는 개별 기업도 좋지만 ETF에 많이 투자하며, 대주주 지분과 금리 인하 속도가 주요 변수임. - 계절성을 고려하면 1월, 9월, 10월이 바이오를 싸게 살 수 있는 시기임. - 톱픽 종목으로는 에이비엘바이오와 리가켐바이오를 추천함.

● 핵심 포인트 - 연말까지 원달러 환율은 현 레벨에서 조금 하락할 것으로 예상되며, 연준이 금리를 내리면 달러는 약세 흐름을 보일 것으로 전망됨. - 그러나 하반기에는 자금이 다시 미국으로 돌아가는 바이USA 현상이 있을 수 있어 달러의 하락폭은 제한적일 것으로 보임. - 이에 따라 연말 환율은 1350~1380원 사이에서 결정될 것으로 예상됨. - 잭슨홀 미팅과 FOMC 회의 사이에는 변동성이 예상되므로 투자자는 이에 대비해야 함. - 그럼에도 불구하고 기술주의 버블 가능성은 상대적으로 크지 않아 미국 증시의 추세적인 상승 흐름은 이어질 것으로 전망됨. - 또한 중국 증시가 강세를 보이고 있어 중국 리스크가 완화되고 있으며, 국내 정책의 불확실성이 해소되면 국내 증시도 상승 탄력을 받을 것으로 예상됨.

● 핵심 포인트 - 9월 FOMC에서 금리 인하는 기정사실화되어 있으며, 시장의 관심은 인하 폭과 속도에 있음. - 금리 인하가 경기침체로 인한 것이라면 시장에 부정적 영향을 미치겠지만, 물가 상승률 둔화로 인한 것이라면 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상됨. - 가상화폐 시장은 금리 인하에 긍정적으로 반응할 것으로 보이며, 기술주와 가상화폐 시장 동조화의 주요 원인은 유동성임. - 트럼프 행정부 기간 동안 가상화폐 시장은 강세를 보일 것으로 전망됨. - 금은 완만한 상승세를 이어갈 것으로 예상되며, 채권 시장으로의 자금 이동은 제한적일 것으로 보임.

● 핵심 포인트 - 조선주, 멀티플 상향 지속되며 강한 반등세 - 국내 조선 3사, LNG 운반선 대규모 발주 및 MASGA 프로젝트 통한 수주 모멘텀 기대 - 2027년도 말 기준 수주 잔고 꽉 차 있어 원가단 변수 없으면 증익 예상 - 신조선가지수보다는 가스 운반선, 초대형 컨테이너선 등 주력 선종 중심 선가 지표 중요 - 최적화된 수주 잔고 레벨 2.5년으로, 이하로 꺾이지 않으면 긍정적 지표