한투證, ‘주가꿈비율(PDR)’ 개발…“기업의 꿈에 가치 부여”

한국투자증권이 기업의 꿈에 가치를 매기는 지표 주가꿈비율(PDR)을 개발하고 이에 기반한 기업의 가치평가를 시도했다.
15일 한국투자증권에 따르면 해당 기업이 속한 산업 전체의 시장 규모와 현재 그 기업의 시장 점유율을 바탕으로 PDR을 산출한다.
PDR은 코로나19 사태 이후 성장 기업의 주가가 폭등한 결과 기존 기업 가치평가 지표인 PER과 PBR만으로는 주가 설명이 어려워지면서 생긴 말이다.
한국투자증권은 “코스피가 저점을 기록한 지난 3월 19일 이후 미래 가치와 높은 성장성이 기대되는 인터넷, 바이오, 2차전지 관련 회사들의 주가가 대체로 두배 이상 올랐다”며 “더이상 과거의 잣대로 증시의 고평가를 논하는 것은 설득력을 얻기 어렵다”고 설명했다.
그러면서 "증시 반등을 주도한 대표 종목이 이전과 달라졌다면 성적을 평가하는 기준도 달라져야 한다"고 주장했다.
한국투자증권에 따르면 PDR은 기업가치(시가총액)을 기업의 꿈으로 나눈 값이다.
기업의 꿈은 해당 산업의 10년후 전체 시장 규모에 기업의 예상 시장 점유율을 곱하는 방식으로 산출한다.
PDF 지표가 다른 지표보다 성장성이 높은 산업을 설명하는데 더 적절하다는 것이 한국투자증권의 설명이다.
예컨대 아마존의 경우 상장 이후 10년 동안 주가 추이를 다른 성장주 가치 지표인 주가매출비율(PSR)에 대입한다면 2.3~125.6배로 높은 변동성을 보였다.
하지만 PDR수치를 적용한다면 0.6~6.9배로 더 좁은 범위로 지표가 형성된다.
PSR은 단기 매출을 사용하는데, 시가총액은 크게 늘어난 반면 매출은 그만큼 따라가지 못했기 때문이다
한국투자증권은 “PDR은 기업의 주가를 정당화하기 위해 제시하는 지표가 아니라 새로운 가치평가 모델을 찾는 과정에서 나타난 패러다임의 변화로 봐야 한다"며 "기업공개(IPO) 등에서 성장성은 높지만 아직 이익이 나지 않는 비상장사들의 가치를 평가할 때 활용될 수 있을 것"으로 기대했다.